JPMorgan estime que le Bitcoin est sous-évalué et pourrait atteindre 126 000 dollars

La prévision de JPMorgan selon laquelle la juste valeur du Bitcoin pourrait atteindre 126 000 dollars d’ici 2025 frappe autant par le chiffre que par ce qu’il signifie. La valorisation du Bitcoin illustre à quel point la réflexion institutionnelle a évolué. Une banque qui rejetait autrefois le Bitcoin le considère désormais comme une classe d’actifs à modéliser par rapport à l’or. Ce changement en dit long sur la direction que prend le marché.

La volatilité du Bitcoin tombe à des niveaux records

Le moteur principal ici, c’est la volatilité du Bitcoin. Il y a six mois, elle avoisinait les 60 %. Aujourd’hui, elle tourne autour de 30 %, son niveau le plus bas jamais enregistré. À ce stade, le Bitcoin ne présente qu’un niveau de volatilité deux fois supérieur à celui de l’or, l’écart le plus réduit de l’histoire. Une faible volatilité rend un actif plus prévisible, réduit le risque et met les grands investisseurs plus à l’aise pour accroître leur exposition. Si la volatilité continue de se contracter, le Bitcoin se rapprochera d’un comportement de type “or numérique” plutôt que d’un simple jeton spéculatif.

Un autre changement vient de l’adoption par les trésoreries d’entreprise. Elles considèrent désormais le Bitcoin comme une réserve stratégique, retirant de la circulation une offre qui, autrement, serait échangée. Les trésoreries d’entreprise détiennent désormais plus de 6 % de la valeur totale du Bitcoin. Cela représente près d’un million de pièces, pour une valeur supérieure à 110 milliards de dollars, soit une hausse de 347 % depuis 2022. Retirer une telle quantité du marché réduit naturellement les variations de prix et crée des planchers plus solides lorsque le sentiment devient négatif.

Les flux vers les ETF alimentent la demande et stabilisent la valeur du Bitcoin

Les flux entrants vers les ETF ajoutent une seconde couche de stabilisation. Rien qu’en 2025, ils ont atteint 14,8 milliards de dollars, déjà au-dessus du niveau de 2024. Le fonds de BlackRock gère désormais plus de 58 milliards de dollars d’actifs. Plus de 82,5 milliards de dollars d’argent institutionnel ont afflué dans les ETF cette année. La structure est essentielle : les ETF permettent aux investisseurs d’acheter une exposition au Bitcoin sur des plateformes d’échange traditionnelles. Cela facilite la participation des fonds de pension, des dotations et des institutions plus prudentes. Ce flux régulier de capitaux crée une demande constante et contribue à soutenir le prix lors des replis du marché.

Le Bitcoin perçu comme de l’or numérique

L’estimation de la juste valeur de JPMorgan repose sur une comparaison avec l’or. L’or attire environ 5 000 milliards de dollars d’investissements privés, tandis que le Bitcoin s’élève à 2 200 milliards. En ajustant pour la volatilité, la banque estime que le Bitcoin devrait se négocier à 126 000 dollars. Selon ce modèle, le Bitcoin est actuellement sous-évalué d’environ 16 000 dollars. Le calcul est simple, mais l’implication est majeure : le Bitcoin n’a pas besoin de spéculation extrême pour progresser, seulement d’une convergence avec l’or en termes de rendement ajusté au risque.

Les réserves de Bitcoin à travers le monde

Les gouvernements participent eux aussi à cette dynamique. Les États-Unis détiennent désormais près de 200 000 Bitcoins dans le cadre d’une réserve stratégique issue d’actifs saisis. Le Salvador continue d’accroître ses avoirs, qui atteignent 6 000 Bitcoins, malgré un recul de ses ambitions liées au cours légal. Le Bhoutan a miné entre 12 000 et 13 000 Bitcoins grâce à l’hydroélectricité, une réserve évaluée jusqu’à 1,3 milliard de dollars, soit près de 28 % de son PIB. Le Japon déploie des ETF sur le Bitcoin et l’Ethereum, tandis que le Brésil envisage une réserve souveraine.

Le Bitcoin comme stratégie de trésorerie pour les entreprises

Côté entreprises, la stratégie de MicroStrategy fait école. Metaplanet, ancien opérateur hôtelier, détient désormais plus de 18 000 Bitcoins, et son action a grimpé de plus de 400 %. DDC Enterprise a ajouté plus de 1 000 Bitcoins en seulement 96 jours. Ces mouvements illustrent la manière dont le Bitcoin devient une stratégie de croissance et de trésorerie, et non plus un simple pari de trading.

Le Bitcoin, outil de diversification de portefeuille

Pour les particuliers, le constat est clair. Le Bitcoin n’est plus considéré comme une simple monnaie d’internet marginale. Il est de plus en plus perçu comme de l’or numérique, un outil de diversification de portefeuille, un actif de trésorerie pour les entreprises et un véhicule légitime pour l’allocation institutionnelle. Le facteur clé a été la baisse de la volatilité du Bitcoin. Sans cela, les flux vers les ETF et l’accumulation par les trésoreries d’entreprise n’auraient pas eu le même impact. Le cycle est auto-renforcé : l’adoption réduit la volatilité, ce qui alimente encore plus l’adoption.

Le message de JPMorgan

Ce que souligne réellement l’appel de JPMorgan, c’est la normalisation du Bitcoin au sein de la finance traditionnelle. Lorsqu’une banque de cette taille reconnaît le Bitcoin comme un candidat à la réserve stratégique aux côtés de l’or, cela marque une nouvelle étape. Avec une faible volatilité, de forts flux vers les ETF et une adoption croissante dans les bilans d’entreprises, la perspective d’une expansion institutionnelle en 2025 devient difficile à ignorer.