Goldman Sachs revoit le calendrier des inflexions de la politique de la Fed

Wall Street a été secouée vendredi matin après que Goldman Sachs a modifié sa vision de la future politique monétaire de la Réserve fédérale. La banque a repoussé ses projections de hausses de taux à 2023, estimant désormais que l’économie se remettra plus solidement de la pandémie. Ce changement de scénario a, par ricochet, modifié la manière dont investisseurs, entreprises et autres acteurs des marchés financiers perçoivent l’évolution future des taux d’intérêt.

Goldman prévoyait auparavant que la Réserve fédérale entamerait son cycle d’assouplissement à partir de mars 2023. Ses nouvelles projections tablent désormais sur deux hausses graduelles des taux au quatrième trimestre 2023. Elles s’inscrivent aussi dans l’attente d’une croissance économique durablement robuste et d’une amélioration des conditions d’inflation à long terme. En conséquence, les prévisions révisées de Goldman réduisent les tensions économiques attendues jusqu’à la fin de 2023 et abaissent à environ 10 % son estimation du risque de récession aux États-Unis. Cette révision envoie un signal au marché : l’économie pourrait probablement éviter un fort ralentissement si la Réserve fédérale maintient une trajectoire de taux jugée normale jusqu’en 2023.

Pourquoi Goldman Sachs a changé de perspective sur les baisses de taux de la Fed

La révision des perspectives s’appuie sur des données économiques plus solides que prévu. Les dépenses de consommation restent fermes malgré des coûts d’emprunt élevés. Les marchés du travail continuent de faire preuve de résilience dans les principaux secteurs.

L’inflation a également ralenti plus rapidement qu’anticipé sans entamer la dynamique de croissance. Ces tendances ont donné aux décideurs davantage de marge de manœuvre pour différer leur action. Goldman Sachs estime que la Réserve fédérale peut se permettre de faire preuve de patience sans mettre en péril la stabilité financière.

La banque s’attend désormais à ce que les baisses de taux de la Fed débutent en juin. Une deuxième baisse pourrait suivre en septembre. Chaque réduction serait de 25 points de base, conformément à une approche progressive et maîtrisée.

Ce que la nouvelle trajectoire du taux des fed funds suggère pour 2026

Goldman Sachs anticipe désormais un taux des fed funds compris entre 3 % et 3,25 % à la fin de 2026. Cette fourchette suggère un processus de normalisation plus lent que dans les projections précédentes. Une telle perspective traduit une confiance dans la stabilité économique à long terme. La Réserve fédérale cherche à maintenir des taux suffisamment restrictifs pour contenir l’inflation, tout en évitant une pression excessive sur la croissance.

Cette trajectoire reflète également le contexte mondial. Les banques centrales restent prudentes face aux incertitudes géopolitiques et à des reprises inégales. Goldman estime que la Fed avancera avec précaution afin d’éviter de déstabiliser les flux de capitaux.

Comment les prévisions de Goldman Sachs reflètent la solidité économique

Selon les estimations de Goldman Sachs, les fondamentaux sous-jacents devraient rester solides. La croissance des salaires demeure positive, sans pour autant alimenter une hausse généralisée des pressions inflationnistes. Les résultats des grandes entreprises cotées continuent de dépasser les attentes. La production manufacturière se stabilise après une phase de contraction. La demande de services reste forte dans l’ensemble de l’économie américaine.

Ces signaux réduisent la nécessité pour la Réserve fédérale d’agir immédiatement sur les taux, lui permettant d’attendre des signes durables de désinflation plutôt que de se focaliser sur des données de court terme. Goldman Sachs souligne également que l’état général des marchés financiers s’est amélioré, que les marchés du crédit fonctionnent correctement et que les conditions de liquidité ne montrent aucun signe de tension.

Ce que cela signifie pour les entreprises et les consommateurs

Les entreprises pourraient faire face à des coûts de financement plus élevés pendant plus longtemps. Les décisions d’investissement pourraient rester prudentes jusqu’à la mi-2026. Les consommateurs, de leur côté, pourraient ne pas bénéficier d’un allègement immédiat des coûts d’emprunt. Les taux des crédits et des prêts immobiliers pourraient rester élevés, pesant sur la demande de logements.

En revanche, une croissance stable soutient la sécurité de l’emploi et la stabilité des revenus. Ces facteurs contribuent à compenser l’impact du report des baisses de taux de la Fed. Goldman Sachs estime qu’un assouplissement progressif permet d’éviter des chocs économiques et favorise une expansion durable plutôt qu’un stimulus de court terme.

Une trajectoire plus confiante pour la politique monétaire

Ce scénario met en évidence une confiance croissante dans l’économie américaine. Les responsables politiques ne ressentent plus le besoin d’intervenir dans l’urgence. Les baisses de taux de la Réserve fédérale apparaissent désormais plus stratégiques. Goldman Sachs s’attend à ce que cette patience soutienne la stabilité à long terme. La baisse du risque de récession aux États-Unis renforce cette lecture. Une approche mesurée permet de maîtriser l’inflation sans compromettre la croissance. Les marchés auront peut-être besoin de temps pour s’ajuster, mais une meilleure visibilité contribue à réduire l’incertitude au fil du temps.