Gemini étend l’accès au staking d’Ethereum et de Solana au Royaume-Uni

La démarche de Gemini au Royaume-Uni concernant le staking d’Ethereum semble être l’autre face d’une même tendance. Le 26 août, la société a lancé le staking à la fois pour Solana et pour ETH, sans exigence minimale, ce qui rend ce service beaucoup plus accessible que l’ancien seuil de 32 ETH. Ce timing coïncide avec la clarification du Trésor britannique plus tôt cette année : le staking ne doit pas être considéré comme un schéma d’investissement, mais plutôt comme une infrastructure. Ce changement réglementaire a donné le feu vert aux plateformes d’échange, et Gemini voulait clairement être le premier à en profiter. Offrir des rendements variables sur ETH et jusqu’à six pour cent sur SOL peut ne pas sembler extraordinaire par rapport aux plateformes DeFi, mais c’est significatif lorsqu’il s’agit d’un produit réglementé et grand public.

Une demande institutionnelle croissante pour le staking d’ETH

La demande institutionnelle pour le staking d’ETH continue de croître. Les chiffres de Figment montrent que depuis juin, la file d’attente des validateurs reste remplie avec environ 300 à 350 000 ETH en attente, soit près d’un milliard de dollars de demande bloquée à tout moment. Les ETF spot sur ETH ont également enregistré près de 700 millions de dollars de flux entrants au cours du dernier mois. Avec des rendements oscillant entre 4,5 et 5,2 pour cent, le staking se positionne comme un produit de rendement crédible pour les investisseurs qui seraient autrement sur des obligations. La clarification de la SEC en mai sur le staking en tant qu’activité protocolaire n’a fait que renforcer cette dynamique.

Les stablecoins dépassent les 237 milliards en circulation

À plus grande échelle, les stablecoins dépassent désormais les 237 milliards de dollars en circulation. USD1 n’est que le sixième plus grand, encore éclipsé par USDT à 151 milliards et USDC à 60 milliards, mais son soutien politique et son intégration avec des outils comme Chainlink CCIP pour les transactions inter-chaînes le distinguent. L’utilisation de la garde BitGo montre également un effort pour répondre aux critiques habituelles concernant la transparence et la sécurité. Cela dit, les recherches du NBER soulignent les risques persistants, avec des probabilités annuelles comprises entre 3 et 4 pour cent, bien supérieures à celles auxquelles les clients bancaires traditionnels sont habitués. Cela suggère que les stablecoins restent structurellement fragiles, même lorsqu’ils sont étendus.

Réglementations mondiales influençant les politiques de staking d’Ethereum

La démarche de Gemini au Royaume-Uni s’inscrit dans un schéma mondial plus large. Les régulateurs de Hong Kong viennent d’autoriser HashKey à inclure le staking d’Ethereum dans les ETF, le cadre MiCA de l’UE couvre désormais directement les jetons de staking, Singapour dispose de son modèle sandbox, et la Suisse continue d’attirer des acteurs institutionnels avec des règles claires. Le traitement fiscal en Allemagne et les zones franches aux Émirats arabes unis montrent comment la conception des politiques attire directement le capital vers ces marchés. La dernière étape du Royaume-Uni indique qu’il souhaite également être compétitif dans ce domaine.

Une adoption institutionnelle renforcée de l’ETH

Les acteurs institutionnels se tournent de plus en plus vers l’ETH. Goldman Sachs aurait porté son exposition à l’ETF ETH à près d’un demi-milliard, un bond important fin 2024, et les analystes de JPMorgan estiment qu’Ethereum surperformera Bitcoin grâce aux mises à jour et aux flux entrants des ETF. Environ la moitié de l’ensemble du marché des stablecoins fonctionne déjà sur Ethereum, ce qui fait du staking non seulement un produit de rendement, mais aussi une infrastructure. Avec la concurrence entre fournisseurs via l’optimisation MEV et la performance des validateurs, une couche « alpha » émerge même à l’intérieur du staking lui-même.

Ratio ETH/BTC et perspectives

Le ratio ETH/BTC, autour de 0,065, reste faible selon les standards historiques, mais beaucoup prédisent un retour vers 0,08 ou 0,1 à mesure que l’utilité d’Ethereum progresse. La réalisation de cette tendance dépend de l’importance accordée par les investisseurs aux rendements, aux améliorations de scalabilité et au rôle des stablecoins. Pris ensemble, le développement rapide de USD1 et l’expansion du staking par Gemini reflètent un glissement de la spéculation vers une adoption de la crypto comme infrastructure financière structurée.