Expiration record des options : 28 milliards de dollars en contrats Bitcoin et Ethereum clôturés

Le 26 décembre a marqué la plus grande expiration d’options crypto jamais enregistrée. Près de 28 milliards de dollars de contrats Bitcoin et Ethereum ont été réglés en une seule session. L’ampleur seule en a fait un événement clé pour les marchés dérivés, même si les prix au comptant sont restés sous pression. Selon les données partagées par Greeks.live, plus de la moitié de l’intérêt ouvert total a expiré ce jour-là. En conséquence, les opérations de roulement ont dominé les flux de trading sur les principales plateformes.

Les options Bitcoin dominent l’expiration

Bitcoin représentait la majeure partie des contrats arrivant à expiration. Environ 267 000 options BTC ont expiré pour une valeur notionnelle d’environ 23,6 milliards de dollars. Le ratio put/call s’établissait à 0,35, ce qui indique un positionnement plus lourd du côté des calls. Le niveau de « max pain » pour les options BTC était fixé près de 95 000 dollars. Cependant, Bitcoin s’est échangé bien en dessous de ce niveau lors de la période de règlement.

Les prix sont tombés sous la barre des 90 000 dollars au cours du quatrième trimestre et n’ont montré des signes de stabilisation qu’à la fin décembre. Les données options de Greeks.live ont également révélé un positionnement important autour de niveaux de strikes spécifiques. L’intérêt pour les puts était concentré près de 85 000 dollars, tandis que l’intérêt pour les calls se situait plus près de 100 000 dollars. Ensemble, ces niveaux ont formé un corridor étroit qui aurait pu limiter les mouvements de prix avant l’expiration.

Ethereum connaît un volume élevé mais une valeur notionnelle plus faible

Les options Ethereum ont également affiché une activité significative, bien que sur une échelle moindre. Environ 1,28 million d’options ETH ont expiré, représentant une valeur notionnelle d’environ 3,7 milliards de dollars. Le ratio put/call s’établissait à 0,45, légèrement plus équilibré que pour Bitcoin. Le niveau de « max pain » pour les options ETH se situait près de 3 100 dollars, mais l’ETH s’est échangé en dessous de 3 000 dollars pendant une grande partie de la période.

Comme Bitcoin, Ethereum a enregistré quatre mois consécutifs de baisse mensuelle, reflétant une sentiment faible dans l’ensemble du secteur. La volatilité implicite apporte un contexte supplémentaire. La volatilité implicite principale de BTC a tourné autour de 40 %, tandis que celle d’ETH se situait plus près de 60 %. Les deux lectures se situaient près des niveaux moyens annuels, influencées par la réduction des fluctuations de prix et le ralentissement des fêtes.

Les roulements influencent le positionnement post-expiration

Les opérations de roulement sont devenues le principal moteur du volume avant le règlement. De nombreuses institutions ont ajusté leurs positions tôt afin de réduire le risque lié aux mouvements brusques le jour de l’expiration. Ce comportement a ajouté du bruit aux signaux à court terme et rendu les lectures directionnelles moins fiables. Après la clôture, l’attention s’est tournée vers les contrats trimestriels de mars, représentant désormais plus de 30 % de l’intérêt ouvert total. La majorité de cette exposition se situe dans des options call hors de la monnaie, ce qui suggère que les traders se positionnent pour un rebond plutôt que pour une baisse immédiate.

Cependant, les analystes mettent en garde contre une interprétation excessive des données. Le quatrième trimestre a été difficile pour l’ensemble des marchés crypto. Les prix ont chuté régulièrement, le développement a ralenti et le sentiment est resté faible. Dans cet environnement, les vendeurs d’options ont davantage bénéficié que les traders directionnels. Alors que cette expiration record est passée, les marchés observent maintenant si la réduction de la pression des options permettra l’émergence de tendances de prix plus claires au début de 2026.