Désastre de la trésorerie ETH : un krach de 96 % impose un virage total

L’un des changements les plus marquants dans la zone de convergence entre crypto et marchés actions est l’abandon d’une stratégie de trésorerie basée sur l’ETH par ETHZilla, à la suite d’un krach massif du titre. L’entreprise va désormais changer de nom pour devenir Forum Markets et se tourner vers des actifs réels tokenisés. Cette décision intervient après une chute spectaculaire de 96 % du cours de l’action depuis son pic de 2025, l’un des échecs les plus visibles du concept dit de trésorerie crypto cotée.

🚨 ETHZILLA ABANDONS ETH TREASURY STRATEGY, REBRANDS AS FORUM AFTER STOCK COLLAPSES 96%

ETHZilla is dropping its Ethereum balance sheet model after shares plunged -96% from 2025 highs, and rebrands to Forum Markets ($FRMM) – pivoting to tokenized real world assets. pic.twitter.com/SeWgkPlaP5

— Coin Bureau (@coinbureau) February 26, 2026

Du pari sur l’ETH à la sortie stratégique

L’entreprise avait fait de l’ETH sa principale réserve de trésorerie et bâti l’identité d’ETHZilla, sur un modèle comparable aux stratégies Bitcoin adoptées par certaines sociétés cotées. L’objectif était de capter les rendements crypto de long terme et d’offrir aux investisseurs des marchés publics une exposition forte à l’ETH.

Mais la situation de marché a rapidement évolué. La volatilité de l’ETH a mis en lumière le risque de concentrer des réserves d’entreprise sur un seul actif numérique. Le bilan s’est fragilisé et la confiance des investisseurs a été ébranlée par les fortes fluctuations de prix. Les ventes se sont intensifiées et la société a perdu la quasi-totalité de sa capitalisation par rapport au sommet.

Pour répondre à cet échec, l’entreprise a annoncé une refonte complète de sa stratégie et confirmé qu’elle adopterait le nom Forum Markets, avec le ticker FRMM, à partir du 2 mars. Ce virage s’inscrit dans une transition plus large du secteur vers des représentations sur blockchain d’actifs stables générateurs de revenus. Il reflète une préférence croissante du marché pour des modèles plus stables et diversifiés.

Pourquoi le modèle de trésorerie crypto a échoué

La stratégie de trésorerie en ETH semblait attractive en phase de marché haussier, la hausse des prix des actifs soutenant les valorisations des entreprises. Mais le modèle s’est révélé instable en période de baisse et a exposé les actionnaires à une volatilité concentrée.

L’entreprise dépendait d’un seul actif. Chaque variation significative de son prix se répercutait directement sur sa valeur. Cette structure offrait peu de flexibilité en matière de gestion du risque et une capacité de couverture limitée par rapport à des trésoreries diversifiées. Les investisseurs des marchés publics privilégient également des flux de trésorerie prévisibles et des revenus opérationnels, que les détentions passives de crypto ne garantissent pas toujours. À mesure que la volatilité persistait, la stratégie devenait de moins en moins viable.

Alors que les modèles de trésorerie crypto perdaient du terrain, les actifs réels tokenisés gagnaient en importance dans l’industrie blockchain. Les investisseurs institutionnels s’y intéressent davantage, attirés par leur rendement et leur volatilité plus faible que celle des positions crypto spéculatives. Il s’agit d’un réalignement stratégique, et non d’une réaction à court terme.

ETH et implications pour le marché

Ce changement envoie un signal clair au marché : les stratégies de trésorerie concentrées sur un seul actif comportent des risques structurels élevés. Les entreprises crypto cotées doivent mettre en place des cadres plus flexibles pour résister à une volatilité prolongée de l’ETH.

Dans le même temps, ce tournant confirme la montée en puissance de la tokenisation comme axe d’activité crédible. D’autres sociétés pourraient revoir leur politique de trésorerie et adopter une approche plus diversifiée. Les investisseurs surveilleront désormais la capacité de Forum Markets à exécuter son nouveau plan et à restaurer sa crédibilité.

La chute d’ETHZilla illustre un mouvement plus large dans l’industrie crypto. Les entreprises s’éloignent d’une exposition purement spéculative pour évoluer vers des structures financières hybrides. Elles commencent à combiner l’efficacité de l’ETH et d’autres technologies blockchain avec la performance d’investissements traditionnels afin d’attirer les capitaux. Dans un environnement où la volatilité continue de définir les marchés d’actifs technologiques, une approche associant valeur réelle et infrastructure décentralisée semble offrir de meilleures perspectives de résilience.