Arthur Hayes prédit que le Bitcoin pourrait atteindre 3,4 millions de dollars d’ici 2028

Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, a présenté un scénario audacieux dans lequel le Bitcoin pourrait grimper à 3,4 millions de dollars au cours des trois prochaines années. Sa projection, exposée dans un essai récent, repose sur l’hypothèse d’une expansion monétaire agressive si une deuxième administration Trump mettait en œuvre un contrôle de la courbe des taux (YCC) et injectait un volume massif de crédit dans l’économie américaine.

Contrôle de la courbe des taux et expansion monétaire

Hayes établit un parallèle entre l’économie américaine actuelle et la période de la Seconde Guerre mondiale, lorsque la Réserve fédérale avait plafonné les rendements obligataires pour financer les dépenses militaires. Entre 1942 et 1951, la Fed avait fixé le rendement des bons du Trésor à court terme à 0,675 % et celui des obligations à long terme à 2,5 %. Cette stratégie avait permis au gouvernement d’emprunter à faible coût tout en orientant le crédit vers l’industrie de guerre.

Selon Hayes, l’équipe économique de Trump, dirigée par le financier William “Buffalo Bill” Bessent, pourrait adopter une approche similaire si la Fed subissait une influence politique accrue. Elle pourrait plafonner les rendements en abaissant les taux d’intérêt sur les réserves et en achetant massivement des bons du Trésor. Le résultat serait une forte expansion du bilan de la Fed et une explosion du crédit disponible. Hayes estime que cette stratégie reviendrait à « manipuler la courbe des taux » pour canaliser le financement vers l’industrie de défense et l’industrie lourde, alimentant potentiellement des campagnes géopolitiques.

Leçons des plans de relance liés au COVID

Pour mesurer l’impact potentiel, Hayes se réfère à la réponse apportée lors de la pandémie de COVID-19. À l’époque, la Fed avait racheté environ 40 % de l’ensemble de la dette émise par le Trésor, tandis que le crédit bancaire avait augmenté de 2 500 milliards de dollars. En utilisant cette expérience comme référence, il projette qu’un programme de YCC impulsé par Trump pourrait générer 15 200 milliards de dollars de crédit supplémentaire d’ici 2028.

L’hypothèse clé de son modèle repose sur la sensibilité du Bitcoin à la croissance du crédit. Durant la pandémie, le Bitcoin avait progressé en parallèle avec l’expansion monétaire, affichant une corrélation approximative de 0,19 entre la croissance du crédit et la hausse en pourcentage du prix. En appliquant cette pente à sa projection de 15 000 milliards de dollars, Hayes arrive à un prix de 3,4 millions de dollars pour le Bitcoin.

Un pari directionnel, pas une prévision précise

Arthur Hayes insiste sur le fait que ce chiffre ne doit pas être interprété comme une prévision exacte. Il le présente plutôt comme une indication de tendance. L’idée centrale est que le Bitcoin prospère dans des environnements de forte expansion monétaire, tandis que les monnaies fiduciaires perdent de leur pouvoir d’achat. Il reconnaît que le chiffre reste spéculatif, mais affirme que la tendance est claire : « Mon objectif est de trouver la bonne direction et d’avoir la conviction que je parie sur le cheval le plus rapide. »

Scepticisme sur l’impact de marché

Malgré ce chiffre spectaculaire, Hayes nuance les attentes. Il ne prétend pas que le Bitcoin atteindra à coup sûr 3,4 millions de dollars. Il estime cependant qu’il dépassera largement son niveau actuel d’environ 115 000 dollars si des milliers de milliards de dollars sont injectés dans l’économie. Hayes souligne également que les banques centrales étrangères sont aujourd’hui moins enclines à acheter la dette américaine qu’auparavant, ce qui pourrait obliger la Fed à en absorber une part encore plus importante. À ses yeux, cela accroît la probabilité d’une création monétaire agressive, un contexte qu’il considère comme haussier pour le Bitcoin.

Le Bitcoin comme « meilleur atout »

Pour Hayes, la conclusion générale est que le Bitcoin demeure la meilleure couverture contre les excès monétaires. Dans un environnement où les gouvernements recourent à la répression financière et à un crédit illimité pour soutenir leurs politiques, le Bitcoin se distingue comme un actif rare et non souverain.

Wu Shuo, commentateur chinois spécialisé dans la blockchain, a résumé l’essai de Hayes en soulignant que l’objectif réel n’était pas de frapper les esprits avec un chiffre impressionnant, mais de rappeler que le Bitcoin surpasse les actifs traditionnels dès lors que l’expansion monétaire devient inévitable.

Perspectives

La projection d’Arthur Hayes à 3,4 millions de dollars pour le Bitcoin vise moins à établir un chiffre précis qu’à mettre en lumière des tendances macroéconomiques. Si le contrôle de la courbe des taux et l’expansion massive du crédit se concrétisent sous une administration Trump, Hayes estime que le Bitcoin en sera le grand bénéficiaire.

Que le chiffre de 3,4 millions de dollars se réalise ou non, le message de fond reste le même : dans un monde de création monétaire soutenue, le Bitcoin demeure, selon les mots de Hayes, « le cheval le plus rapide ».