PlanB afirma que Bitcoin está extremadamente infravalorado a medida que la escasez supera al oro

PlanB considera que Bitcoin se negocia por debajo de su valor real. Sostiene que Bitcoin es más escaso que el oro y el sector inmobiliario, pero que los mercados lo valoran entre 10 y 100 veces menos. Su comparación se basa en la escasez como fuente fundamental de valor a largo plazo y sitúa a Bitcoin como un activo mal valorado dentro del actual marco financiero. Este desajuste, según PlanB, representa una oportunidad poco frecuente.

Los datos del stock-to-flow respaldan el argumento

PlanB apoya su tesis con un gráfico del modelo stock-to-flow (S2F). El modelo indica que el ratio de escasez de Bitcoin es con diferencia mucho mayor que el del oro, más de 50 veces superior, y por varios órdenes de magnitud frente a la dinámica de oferta del mercado inmobiliario. Aun así, Bitcoin tiene una capitalización de mercado que es casi la mitad de la del oro, situada en torno a los 1,7 billones de dólares, y muy por debajo de la capitalización estimada del mercado inmobiliario mundial, que ronda los 400 billones. Estas cifras muestran que los mercados aún no han incorporado plenamente el valor de la oferta fija de Bitcoin.

El modelo de regresión log-log del S2F de PlanB muestra un buen ajuste histórico, con un coeficiente de regresión de R² = 0,995. Según el modelo, el valor de Bitcoin debería aumentar tras el halving de 2024, cuando el uso se alinee con la escasez. Aunque Bitcoin no siguió el modelo durante parte de 2021, PlanB concluye que los ciclos de largo plazo siguen siendo coherentes con la reducción de la oferta. Para él, la escasez tiende a reafirmarse con el tiempo.

La adopción podría cerrar la brecha

La confianza y la adopción son algunas de las variables clave en las respuestas de la comunidad. El oro cuenta con miles de años de historia, mientras que Bitcoin tiene poco más de una década. No obstante, las entradas en ETF, la participación institucional y los cambios en el entorno macroeconómico podrían acelerar la adopción de forma exponencial. La caída de los rendimientos y el aumento de la liquidez en monedas fiduciarias también pueden reforzar a Bitcoin como activo escaso. PlanB considera que estas fuerzas podrían provocar una convergencia en uno o dos años.

PlanB interpreta el momento actual como un punto de inflexión. Bitcoin es un activo sin precedentes, con un acceso institucional cada vez mayor, y sigue estando significativamente infravalorado en los mercados frente a activos comparables. Mientras la adopción continúe creciendo, cree que Bitcoin se acercará a un valor acorde con su escasez. A su juicio, la brecha entre precio y fundamentos sitúa a Bitcoin en una posición especialmente relevante dentro de su tendencia de largo plazo.