Los recortes de tipos de la Fed y el fin del QT preparan al cripto para un viento de cola en 2026

Delphi Digital se adelanta. En su último informe, la firma de análisis sostiene que la Reserva Federal va camino de pasar de ser un lastre para el sector cripto a convertirse en un ligero viento de cola de cara a 2026. A medida que los recortes de tipos y la progresiva desaparición del endurecimiento cuantitativo (QT) configuran el primer escenario de liquidez claramente positivo desde comienzos de 2022.

Los mercados ya descuentan el giro. Los futuros anticipan otro recorte de 25 puntos básicos en diciembre de 2025, lo que situaría la tasa de fondos federales en torno al 3,5%-3,75%. A partir de ahí, la curva a plazos sugiere al menos tres recortes adicionales en 2026, dejando los tipos de referencia en la zona baja del 3% hacia finales de año si la trayectoria se mantiene. Delphi subraya que no se trata de un “pivot” abrupto. Se parece más a un descenso controlado desde el ciclo de endurecimiento agresivo que marcó el periodo 2022–2024.

Fin del QT, giro del TGA y RRP vacío: la liquidez por fin se vuelve positiva

Los recortes de tipos son solo la mitad de la historia. Delphi Digital apunta a la fontanería del sistema financiero, donde varios mecanismos empiezan a moverse a favor del cripto al mismo tiempo. Desde el 1 de diciembre, el QT llega efectivamente a su fin, frenando el ritmo al que la Fed drena liquidez del sistema. Al mismo tiempo:

• Se espera que la cuenta general del Tesoro (TGA) se reduzca en lugar de reponerse, devolviendo efectivo al mercado.
• La facilidad de repos inversos (RRP) está ya completamente agotada, lo que significa que ese colchón de liquidez aparcada ha dejado de absorber circulante.

En conjunto, sostiene Delphi Digital, esto crea el primer entorno de liquidez neta positiva desde principios de 2022. Indicadores a corto plazo como el SOFR y los fondos federales ya se han desplazado hacia la zona alta del 3%, mientras que los tipos reales retroceden desde sus máximos de 2023-2024. Nada se ha roto, pero la presión se ha aliviado de forma evidente. Para los activos de riesgo, y especialmente para el cripto, esa combinación ha sido históricamente más relevante que el nivel de los tipos por sí solo.

Qué implica este escenario para Bitcoin y los principales criptoactivos

Delphi Digital plantea 2026 como el año en el que la política monetaria deja de actuar como un viento en contra macro y empieza a comportarse como un viento de cola moderado. En su opinión, ese entorno suele favorecer:

• Activos de duración, como las acciones de crecimiento.
• Activos duros, como el oro.
• Activos digitales con demanda estructural clara, especialmente Bitcoin y los criptoactivos de gran capitalización respaldados por flujos de ETF e institucionales.

La firma recuerda además que ciclos anteriores estuvieron impulsados menos por los halvings y más por las olas de liquidez global. Con una política estadounidense en proceso de relajación, grandes reservas de efectivo en fondos del mercado monetario y bancos centrales no estadounidenses todavía activos, Delphi Digital ve margen para un nuevo tramo alcista si se mantiene el apetito por el riesgo. El mensaje para los traders de cripto es sencillo, aunque el macro no lo sea: la era del “fight the Fed” parece estar llegando a su fin. Si se mantiene la trayectoria actual, 2026 podría ser el primer año completo de este ciclo en el que política monetaria y liquidez apunten finalmente en la misma dirección que Bitcoin.