Las stablecoins entran en el debate sobre la política monetaria

La conversación sobre la demanda de stablecoins ya no se limita al mundo cripto: ha llegado al corazón de las finanzas globales. El gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, advirtió recientemente que el creciente interés por las stablecoins podría remodelar la política monetaria y ejercer presión a la baja sobre los tipos de interés a largo plazo.

Durante un foro reciente de política económica, Miran proyectó que la demanda de stablecoins podría alcanzar casi los 3 billones de dólares en los próximos cinco años. Según explicó, este auge en la demanda ampliaría el volumen de fondos prestables y reduciría los costes de endeudamiento. En última instancia, esto podría desafiar la postura de la Fed de mantener los tipos “altos durante más tiempo”.

A medida que los activos digitales denominados en dólares, como las stablecoins, ganan impulso a nivel mundial, Miran cree que su influencia podría alterar la estructura del sistema financiero global, desde el mercado de bonos del Tesoro estadounidense hasta los flujos de liquidez internacionales.

🇺🇸 LATEST: Fed Governor Stephen Miran says growing stablecoin demand could push down interest rates, predicting the market could hit $3 trillion in the next 5 years. pic.twitter.com/TercUihJE3

— Cointelegraph (@Cointelegraph) November 10, 2025

La demanda de stablecoins podría dispararse hasta los 3 billones de dólares

Miran estimó que la demanda de stablecoins podría situarse entre 1 y 3 billones de dólares a finales de la década. La mayoría de estas monedas estables están vinculadas al dólar estadounidense, lo que refuerza —según señaló— el dominio global del dólar. Añadió además que la regulación en EE. UU. exige que los emisores de stablecoins respalden sus reservas con activos seguros y líquidos, como letras del Tesoro y valores garantizados por el gobierno.

Como resultado, el aumento de los activos digitales en dólares impulsa directamente la demanda de deuda estadounidense. Este incremento en la demanda de bonos del Tesoro, explicó Miran, puede reducir los rendimientos y, en consecuencia, disminuir la tasa de interés de equilibrio conocida como tasa neutral (r ). Una r * más baja implica que la Reserva Federal podría necesitar mantener políticas más expansivas para sostener el crecimiento económico.

Cómo las stablecoins podrían reducir los tipos de interés

En opinión de Miran, el mecanismo es sencillo: cuando crece la demanda de stablecoins, más dinero se canaliza hacia activos basados en dólares, lo que incrementa la oferta total de fondos en el sistema financiero. Esa mayor oferta reduce los costes de endeudamiento y, por tanto, los tipos de interés en general.

Si esta tendencia continúa, podría reducir la tasa de interés neutral, es decir, el nivel al que la política monetaria ni estimula ni frena el crecimiento. Un tipo neutral más bajo significaría que los tipos de referencia, como la tasa de fondos federales, deberían permanecer en niveles más reducidos para mantener el equilibrio económico.

Miran subrayó que este efecto podría ser estructural, no temporal. Es decir, si la demanda de stablecoins se consolida como una característica permanente de las finanzas globales, la Reserva Federal podría verse obligada a ajustar su marco de política monetaria a largo plazo.

Efectos colaterales sobre la política monetaria y las finanzas globales

Las implicaciones del aumento en la demanda de stablecoins van mucho más allá de los tipos de interés. Si la demanda crece, afectará sin duda la naturaleza de los flujos de liquidez globales. Pero, más importante aún, influirá en la transmisión de la política monetaria dentro de la economía.

En primer lugar, el incremento de la demanda de stablecoins ejercerá una presión adicional sobre la Fed para mantener tipos bajos, especialmente si se intensifican los flujos de capital hacia activos denominados en dólares.

En segundo lugar, los bancos podrían enfrentar salidas de depósitos si los ahorradores transfieren fondos hacia stablecoins, lo que reduciría la disponibilidad de crédito. Finalmente, en un mundo dominado por activos digitales basados en el dólar, podría producirse una mayor dolarización de otras economías, debilitando el control de sus políticas monetarias nacionales.

Conclusiones

El mensaje del gobernador Stephen Miran es claro: la demanda de stablecoins ya no es una simple tendencia dentro del ecosistema cripto, sino un fenómeno macroeconómico que se está integrando en la realidad financiera global.

Si el valor de las stablecoins alcanza los 3 billones de dólares, transformará la forma en que se determinan los tipos de interés y cómo opera la política monetaria en Estados Unidos.

Esta evolución pondrá a prueba la capacidad de adaptación de la Reserva Federal a medida que avanzamos hacia un panorama financiero cada vez más digital. Que esta transición aporte mayor estabilidad o, por el contrario, más incertidumbre dependerá de cómo respondan los distintos actores —incluidos reguladores, inversores y mercados— ante esta tendencia que avanza con rapidez.