Las stablecoins con rendimiento, bajo la lupa tras la advertencia de JPMorgan sobre riesgos

El director financiero de JPMorgan, Jeremy Barnum, ha advertido que las stablecoins con rendimiento podrían crear un sistema bancario paralelo de alto riesgo. Compartió estas preocupaciones durante una reciente llamada de resultados. Según Barnum, estos activos digitales se parecen más a los depósitos bancarios de lo que muchos creen.

Las stablecoins con rendimiento ofrecen a los usuarios retornos periódicos. En muchos casos, estos rendimientos se sitúan entre el 4% y el 6%. Los emisores suelen generar ese rendimiento invirtiendo las reservas en letras del Tesoro de Estados Unidos. Aunque a primera vista parece seguro, Barnum considera que la estructura puede generar problemas serios.

Por qué preocupa a los bancos

Barnum explicó que estas stablecoins funcionan como depósitos bancarios. Pagan intereses y custodian los fondos de los clientes. Sin embargo, no están sujetas a las mismas normas que los bancos. Las entidades tradicionales deben mantener reservas de capital y gestionar riesgos de liquidez, además de ofrecer seguros de depósitos para proteger a los clientes.

Los emisores de stablecoins no tienen estas exigencias, y ahí es donde surge la preocupación del sector bancario. Barnum señaló que esto permite a las empresas esquivar salvaguardas históricas diseñadas para proteger el sistema financiero. Advirtió que esta brecha podría provocar inestabilidad en momentos de tensión de mercado.

El mercado de stablecoins crece con rapidez

El mercado de stablecoins ha crecido a gran velocidad. A mediados de 2025, su valor superó los 230.000 millones de dólares. Algunas previsiones apuntan a que podría alcanzar los 500.000 millones o más en un futuro cercano.

Productos como USDC ilustran el problema. En plataformas como Coinbase, USDC ofrece un rendimiento de alrededor del 4,1%. Según los datos, mantiene unos 12.000 millones de dólares en depósitos de clientes, lo que para los bancos es una señal de alerta. Los mayores retornos y el acceso sencillo podrían desviar fondos de las cuentas de ahorro.

Barnum advirtió de que un movimiento masivo de depósitos podría debilitar a la banca tradicional. Con el tiempo, esto haría al sistema financiero más frágil.

Impulso a nuevas regulaciones para las stablecoins

Los comentarios de Barnum respaldan las crecientes peticiones de regulación. Líderes del sector y legisladores están debatiendo iniciativas como la GENIUS Act. Estas propuestas buscan aplicar a las stablecoins con rendimiento normas similares a las bancarias.

Sus defensores sostienen que reglas equitativas reducirían el riesgo. También argumentan que productos similares deberían cumplir estándares comparables. Sin ellas, un sistema bancario en la sombra podría crecer sin control.

Críticos defienden la innovación cripto

Los críticos se oponen a normas más estrictas y advierten de que podrían frenar la innovación. Muchos creen que las stablecoins mejoran la velocidad, reducen costes y amplían el acceso a los servicios financieros. Además, algunos sostienen que las finanzas descentralizadas ya operan con transparencia gracias a la tecnología blockchain.

Aun así, a medida que las stablecoins crecen, los reguladores afrontan un reto. Deben proteger la estabilidad financiera sin bloquear innovaciones útiles. La advertencia de Barnum deja claro que este debate está lejos de cerrarse.