Goldman Sachs replantea el calendario de los cambios de política de la Fed

Wall Street vivió un fuerte sobresalto el viernes por la mañana después de que Goldman Sachs cambiara su visión sobre la futura política monetaria de la Reserva Federal. El banco retrasó sus proyecciones sobre futuras subidas de tipos de la Fed (hasta 2023) al mostrar mayor confianza en que la economía se recuperará tras la pandemia. En consecuencia, el cambio en las previsiones de Goldman ha modificado la forma en que inversores, empresas y otros participantes del mercado financiero interpretan la trayectoria futura de los tipos de interés.

Goldman había proyectado que la Reserva Federal iniciaría su ciclo de relajación a partir de marzo de 2023. Sin embargo, las nuevas previsiones del banco contemplan ahora dos (2) subidas graduales de tipos en el cuarto trimestre de 2023. Estas estimaciones también son coherentes con su expectativa de un crecimiento económico sólido y una mejora de las condiciones de inflación a largo plazo. Por ello, las proyecciones actualizadas de Goldman reducen el estrés económico previsto hasta finales de 2023 y rebajan su estimación revisada del riesgo de recesión en Estados Unidos en torno al 10%. La revisión envía al mercado la señal de que la economía podría evitar una desaceleración brusca si la Reserva Federal mantiene los tipos dentro de un patrón de normalización hasta 2023.

Por qué Goldman Sachs cambió su visión sobre los recortes de tipos de la Reserva Federal

El nuevo escenario parte de datos económicos más sólidos de lo previsto. El gasto de los consumidores se mantiene firme pese al elevado coste de la financiación. Los mercados laborales siguen mostrando resiliencia en los principales sectores.

La inflación también se moderó más rápido de lo esperado sin dañar el impulso del crecimiento. Estas tendencias dieron a los responsables de política monetaria mayor margen para retrasar decisiones. Goldman Sachs cree que la Reserva Federal puede permitirse esperar sin poner en riesgo la estabilidad financiera.

El banco espera ahora que los recortes de tipos de la Fed comiencen en junio. Un segundo recorte podría llegar en septiembre. Cada movimiento reduciría los tipos en 25 puntos básicos, manteniendo un enfoque gradual y controlado.

Qué señala el nuevo escenario para el tipo de los fondos federales en 2026

Goldman Sachs prevé ahora que el tipo de los fondos federales cierre 2026 entre el 3% y el 3,25%. Este rango apunta a un proceso de normalización más lento que en las proyecciones anteriores. El escenario sugiere confianza en la estabilidad económica a largo plazo. La Reserva Federal busca mantener los tipos lo suficientemente restrictivos para controlar la inflación. Al mismo tiempo, quiere evitar presiones innecesarias sobre el crecimiento. La previsión también refleja el contexto global. Los bancos centrales de todo el mundo siguen actuando con cautela ante la incertidumbre geopolítica y recuperaciones desiguales. Goldman cree que la Fed se moverá con cuidado para evitar desestabilizar los flujos de capital.

Cómo la previsión de Goldman Sachs refleja la fortaleza económica

Según las estimaciones de Goldman Sachs, cabe esperar que los fundamentos subyacentes sigan siendo sólidos. El crecimiento salarial general continúa siendo positivo, pero no debería traducirse en un aumento de las presiones inflacionistas. Los beneficios de las grandes empresas cotizadas siguen superando las expectativas. La producción manufacturera se está estabilizando tras un periodo de contracción. La demanda de servicios sigue siendo fuerte en toda la economía estadounidense.

Estas señales reducen la necesidad de que la Reserva Federal actúe de inmediato sobre los tipos de interés, lo que le permite ser más paciente y esperar a niveles sostenidos de desinflación en lugar de centrarse solo en datos a corto plazo. Además, Goldman Sachs señala que el estado general de los mercados financieros ha mejorado, que los mercados de crédito funcionan con normalidad y que las condiciones de liquidez no muestran tensiones.

Qué significa esto para empresas y consumidores

Las empresas podrían enfrentarse a costes de financiación elevados durante más tiempo. Las decisiones de inversión en capital podrían mantenerse prudentes hasta mediados de 2026. Los consumidores no verían un alivio inmediato en los costes de endeudamiento. Las tasas hipotecarias y de crédito podrían seguir altas, influyendo en la demanda de vivienda.

Sin embargo, un crecimiento estable respalda la seguridad del empleo y la estabilidad de los ingresos. Estos factores ayudan a compensar el impacto de unos recortes de tipos retrasados. Goldman Sachs cree que una relajación gradual evita sobresaltos económicos. Este enfoque favorece una expansión sostenible frente a estímulos de corto plazo.

Un camino más confiado para la política monetaria

El escenario refleja una mayor confianza en la economía estadounidense. Los responsables de política monetaria ya no sienten la necesidad de intervenir con prisas. Los recortes de tipos de la Reserva Federal parecen ahora más estratégicos. Goldman Sachs espera que esta paciencia respalde la estabilidad a largo plazo. El menor riesgo de recesión en Estados Unidos refuerza esta visión. Un enfoque gradual permite controlar la inflación sin descarrilar el crecimiento. Los mercados pueden necesitar tiempo para ajustarse, pero la mayor claridad ayuda a reducir la incertidumbre con el paso del tiempo.