El capital de riesgo cripto alcanza los 4.590 millones de dólares en el tercer trimestre mientras siete acuerdos concentran casi la mitad

El capital de riesgo en el sector cripto repuntó en el tercer trimestre de 2025. Según Galaxy Research, la inversión total de VC alcanzó los 4.590 millones de dólares. Es el segundo trimestre más alto desde finales de 2022. Aunque la actividad sigue muy por debajo de los niveles del mercado alcista, el aumento muestra que los inversores aún están dispuestos a respaldar a las empresas cripto más sólidas cuando ven una oportunidad clara.

Gráfico 1 – Capital de Crypto VC invertido y número de acuerdos, por Galaxy Research

Sin embargo, el capital estuvo muy concentrado. Solo siete acuerdos captaron casi la mitad de toda la inversión del tercer trimestre. Ese patrón refleja un entorno prudente, en el que los inversores prefieren nombres consolidados frente a proyectos tempranos. El número de operaciones se mantuvo prácticamente plano respecto al segundo trimestre, una señal de un mercado más selectivo pero estable.

Las rondas tardías dominan con Revolut y Kraken a la cabeza

Galaxy Research señaló que casi el 60% de los fondos de Crypto VC se dirigieron a empresas en etapas avanzadas. Es la segunda mayor cuota desde principios de 2021. Los inversores se inclinaron por marcas conocidas, con ingresos demostrables y un crecimiento de usuarios sólido. Las mayores rondas refuerzan esa tendencia: Revolut recaudó 1.000 millones de dólares, mientras que Kraken obtuvo 500 millones.

Gráfico 2 – Valoración y tamaño de las rondas (Crypto vs. VC general), por Galaxy Research

Otras grandes operaciones incluyeron a Erebor con 250 millones de dólares, Treasury con 146 millones, Fnality con 135 millones, Mesh Connect con 130 millones y ZeroHash con 104 millones. Estas rondas de gran tamaño llevaron la mediana de las operaciones a máximos históricos: la ronda media en cripto alcanzó los 4,5 millones de dólares y las valoraciones pre-money medianas llegaron a 36 millones. Las valoraciones cripto se acercan ya a los niveles máximos de 2021.

La financiación mejora, pero el interés de los allocators sigue débil

Aunque la financiación a startups aumentó, el fundraising para fondos de capital riesgo se mantuvo complicado. Dieciséis nuevos fondos de Crypto VC levantaron 3.160 millones de dólares en el tercer trimestre. La mayor parte provino de dos vehículos vinculados a grandes exchanges. Los allocators tradicionales y las firmas generalistas de VC cripto aún no han regresado plenamente desde el ciclo de 2021.

Gráfico 3 – Fundraising de Crypto VC y número de nuevos fondos, por Galaxy Research

La competencia también aumenta. Los allocators ahora cuentan con alternativas como los ETF de criptomonedas al contado y las compañías de tesorería de activos digitales (DATCOs). Estos productos ofrecen exposición líquida y de bajo mantenimiento al mercado cripto, lo que los hace atractivos frente a los compromisos a largo plazo del VC cripto. Aun así, 2025 avanza rumbo a ser el mejor año de recaudación desde 2022. Los gestores de fondos creen que el sentimiento podría mejorar si los cambios regulatorios en Estados Unidos continúan avanzando en una dirección favorable al sector.

Trading e infraestructura lideran, mientras Web3 se diversifica

Las plataformas de trading, exchange e inversión captaron la mayor parte del capital en el tercer trimestre. Siguen siendo la categoría más madura del ecosistema cripto. Sin embargo, el número de operaciones muestra una mezcla más equilibrada entre sectores emergentes. Áreas como IA, DeFi, tokenización, pagos e infraestructura registraron un flujo activo de acuerdos. La actividad pre-semilla se mantiene estable, una señal de que el empuje emprendedor no se ha agotado. Pero la proporción de rondas tempranas disminuye poco a poco a medida que la industria madura.

Gráfico 4 – Capital de Crypto VC invertido por categoría y etapa, por Galaxy Research

Por geografía, Estados Unidos mantiene su dominio. Acaparó el 47% del capital del tercer trimestre y el 40% de todas las operaciones. El Reino Unido ocupó el segundo lugar, seguido de Singapur y los Países Bajos. En conjunto, la actividad de Crypto VC en el tercer trimestre muestra un mercado prudente pero en avance. Las grandes rondas tardías están impulsando el ritmo, mientras que los constructores tempranos siguen llevando nuevas ideas hacia el próximo ciclo.