Coinbase afirma que el apalancamiento del mercado cripto se ha reducido a la mitad desde el verano

Coinbase Institutional asegura que el mercado cripto ha realizado un reajuste más saludable. Según sus últimos datos, el apalancamiento a nivel de sistema ha caído hasta alrededor del 4%-5% de la capitalización total del mercado, por debajo de casi el 10% que alcanzó en el pico del verano.

Esa caída importa. Un alto apalancamiento impulsa subidas rápidas, pero también hace que los desplomes sean más duros. Ahora, Coinbase sostiene que gran parte del exceso especulativo ha desaparecido. El resultado es un mercado más calmado, con menos liquidaciones forzosas esperando en la sombra. Noviembre hizo la mayor parte de la limpieza. Fue un mes duro: los precios retrocedieron y el apetito por el riesgo se debilitó. Pero, detrás de escena, ocurrió algo relevante. Los traders redujeron riesgo de forma significativa.

November Cleared Out Speculators

Coinbase señaló varias señales clave de noviembre. El open interest en los futuros perpetuos de BTC, ETH y SOL cayó un 16% mes a mes. Esto significa que quedaron abiertas menos apuestas apalancadas. Al mismo tiempo, los ETFs spot de EE. UU. registraron fuertes salidas. Los ETFs de Bitcoin perdieron unos 3.500 millones de dólares. Los de Ethereum, otros 1.400 millones. El dinero institucional se movió hacia la barrera.

Gráfico – Ratio de apalancamiento sistémico compartido por @CoinbaseInsto

Las tasas de financiación también ofrecieron una lectura clara. La financiación perpetua de BTC cayó dos desviaciones estándar por debajo de su promedio móvil de 90 días antes de rebotar. Esa caída mostró a los traders apresurándose a deshacer posiciones largas. En términos simples, el mercado expulsó el “hot money”. Las manos rápidas se fueron. Las manos fuertes se quedaron. Ese giro suele cambiar la forma en que reacciona el precio después.

Why Lower Leverage Matters Right Now

Coinbase afirma que este reajuste mejora la estructura básica del mercado. Un menor apalancamiento implica menos liquidaciones forzosas durante movimientos bruscos de precios, lo que reduce el riesgo de caídas en cascada. También cambia el comportamiento de los traders. Cuando el apalancamiento corre alto, los inversores persiguen movimientos de corto plazo. Cuando se enfría, el mercado vuelve a respirar. La formación de precios se vuelve más lenta, pero también más estable.

El nivel actual de apalancamiento del 4%-5% coincide con las condiciones vistas a finales de 2024. Entonces, el mercado avanzó con mayor estabilidad, sin la amenaza constante de liquidaciones masivas. Coinbase ve ahora una configuración similar. Eso no garantiza subidas —nada lo hace—, pero el mercado luce menos frágil que hace apenas unos meses.

Cautious Optimism Replaces Easy Euphoria

Coinbase definió el sentimiento como “moderadamente optimista”. La frase encaja. Los traders ya no esperan subidas verticales inmediatas, pero tampoco temen un colapso inminente. La capa de riesgo más peligrosa ya se quemó. Esto abre espacio para un crecimiento más saludable si vuelve la demanda y ofrece a las instituciones mayor confianza para regresar sin activar minas de liquidación.

Aun así, persisten los riesgos. Los cambios macro pueden golpear en cualquier momento, los titulares regulatorios siguen moviendo los precios con rapidez y la participación minorista continúa siendo irregular. Por ahora, la conclusión central es sencilla: el mercado cripto está menos dependiente del apalancamiento que en verano. Solo eso reduce el estrés sistémico. A medida que el año se acerca a la línea de meta, el ánimo ha cambiado. La euforia se enfrió y la estructura se saneó. Ahora el mercado espera y, por primera vez en meses, espera sobre un terreno más firme.