Arthur Hayes predice que Bitcoin podría alcanzar los 3,4 millones de dólares para 2028

Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, ha presentado un escenario audaz en el que Bitcoin podría escalar hasta los 3,4 millones de dólares en los próximos tres años. Su proyección, compartida en un ensayo reciente, se basa en la posibilidad de una expansión monetaria agresiva si una segunda administración de Trump implementa el control de la curva de tipos (YCC, por sus siglas en inglés) e inyecta un enorme volumen de crédito en la economía estadounidense.

Control de la curva de tipos y expansión monetaria

Hayes establece un paralelismo entre la economía estadounidense moderna y el período de la Segunda Guerra Mundial, cuando la Reserva Federal limitó los rendimientos de los bonos para financiar el gasto militar entre 1942 y 1951. En ese período, la Fed fijó los rendimientos de los bonos a corto plazo en 0,675 % y los de largo plazo en 2,5 %. Esto permitió al gobierno endeudarse a bajo costo mientras dirigía crédito hacia la industria bélica.

Según Hayes, el equipo de políticas de Trump, liderado por el financiero William “Buffalo Bill” Bessent, podría seguir un camino similar. Si la Fed queda bajo una mayor influencia política, podría limitar los rendimientos reduciendo los intereses sobre reservas y comprando bonos del Tesoro a gran escala. El resultado sería un fuerte incremento en el balance de la Fed y un aumento masivo del crédito disponible. Hayes argumenta que este enfoque se asemejaría a “manipular la curva de tipos” para canalizar crédito hacia la fabricación de defensa e industrias pesadas, alimentando potencialmente campañas geopolíticas.

Lecciones del estímulo por COVID

Para estimar el impacto, Hayes hace referencia a la respuesta a la pandemia de COVID-19. En ese momento, la Fed compró alrededor del 40 % de toda la deuda del Tesoro emitida y el crédito bancario se expandió en 2,5 billones de dólares. Tomando esto como referencia, proyecta que un programa YCC impulsado por Trump podría generar 15,2 billones de dólares en nuevo crédito para 2028.

La suposición clave de su modelo es la sensibilidad de Bitcoin al crecimiento del crédito. Durante la pandemia, Bitcoin aumentó en línea con la expansión monetaria, mostrando una correlación aproximada de 0,19 entre el crecimiento del crédito y el incremento porcentual del precio. Aplicando esa pendiente a su proyección de 15 billones, se obtiene un precio de Bitcoin de 3,4 millones de dólares.

Una apuesta direccional, no una predicción exacta

Hayes enfatiza que la cifra no debe considerarse una previsión precisa, sino una guía direccional. La idea central es que Bitcoin prospera en entornos de expansión monetaria descontrolada, mientras que las monedas fiduciarias pierden poder adquisitivo. Reconoce que el número es especulativo, pero insiste en que la tendencia es clara: “Mi objetivo es acertar la dirección del movimiento y estar seguro de que apuesto al caballo más rápido.”

Escepticismo sobre el impacto en el mercado

A pesar de la cifra llamativa, Hayes modera las expectativas. No asegura que Bitcoin llegue definitivamente a 3,4 millones, sino que argumenta que subirá significativamente desde su nivel actual, alrededor de 115.000 dólares, si se inyectan billones de dólares en la economía. Además, señala que los bancos centrales extranjeros tienen hoy menos incentivos para comprar deuda estadounidense que en el pasado, lo que implicaría que la Fed tendría que absorber una proporción aún mayor. Esto aumenta, en su opinión, la probabilidad de una expansión monetaria agresiva, un escenario que considera alcista para Bitcoin.

Bitcoin como el “activo más fuerte”

Para Hayes, la conclusión principal es que Bitcoin sigue siendo la mejor cobertura contra el exceso monetario, en un contexto en que los gobiernos recurren a la represión financiera y al crédito ilimitado para sostener sus agendas. Argumenta que Bitcoin destaca como un activo escaso y no soberano. Wu Shuo, comentarista de blockchain chino, resumió el ensayo de Hayes señalando que el verdadero objetivo no era impactar con un precio objetivo, sino reforzar la tesis de que Bitcoin supera a los activos tradicionales cuando la expansión monetaria se vuelve inevitable.

Perspectiva

La proyección de Bitcoin a 3,4 millones de dólares de Hayes busca más señalar tendencias macroeconómicas que fijar un número exacto. Si se implementan el control de la curva de tipos y la expansión de crédito a gran escala bajo una administración Trump, Hayes cree que Bitcoin será el principal beneficiario. Tanto si su cifra resulta acertada como si no, el mensaje subyacente es consistente: en un mundo de impresión monetaria sostenida, Bitcoin sigue siendo, en palabras de Hayes, “el caballo más rápido.”