PlanB: Bitcoin ist extrem unterbewertet, da seine Knappheit Gold übertrifft

PlanB ist der Ansicht, dass Bitcoin noch zu wenig gehandelt wird. Er argumentiert, dass Bitcoin seltener ist als Gold und Immobilien, aber von den Märkten 10- bis 100-mal niedriger bewertet wird. Grundlage seines Vergleichs ist die Knappheit als fundamentale Quelle langfristiger Wertschöpfung. Bitcoin wird dadurch als falsch eingeschätztes Asset im aktuellen Finanzrahmen positioniert. Dieser Bewertungsunterschied stellt laut PlanB eine seltene Chance dar.

Die Stock-to-Flow-Daten untermauern das Argument

PlanB stützt seine These auf ein Stock-to-Flow-(S2F)-Diagramm. Das Modell zeigt, dass das Knappheitsverhältnis von Bitcoin um ein Vielfaches höher ist als das von Gold – über 50 Mal – und um mehrere Größenordnungen im Vergleich zur Angebotsdynamik von Immobilien. Dennoch beträgt die Marktkapitalisierung von Bitcoin nur etwa die Hälfte von Gold, rund 1,7 Billionen USD, während die geschätzte weltweite Marktkapitalisierung von Immobilien auf etwa 400 Billionen USD geschätzt wird. Diese Zahlen zeigen, dass die Märkte die feste Bitcoin-Angebotsmenge noch nicht vollständig eingepreist haben.

Das Log-Log-Regressionmodell des S2F-Modells von PlanB zeigt eine gute historische Passung mit einem Regressionskoeffizienten von R² = 0,995. Dem Modell zufolge wird der Bitcoin-Wert nach dem Halving 2024 steigen, wenn die Nutzung der Knappheit entspricht. Obwohl Bitcoin während einiger Phasen 2021 nicht dem Modell folgte, kommt PlanB zu dem Schluss, dass langfristige Zyklen weiterhin mit der Reduzierung des Angebots übereinstimmen. Er sieht die Knappheit als ein Phänomen, das sich über die Zeit wiederholt.

Adoption könnte die Lücke schließen

Vertrauen und Adoption sind entscheidende Variablen in der Reaktion der Community. Gold kann auf eine jahrtausendelange Geschichte zurückblicken, während Bitcoin kaum älter als zehn Jahre ist. Dennoch könnten ETF-Zuflüsse, institutionelles Engagement und veränderte makroökonomische Bedingungen die Adoption exponentiell beschleunigen. Sinkende Renditen und wachsende Fiat-Liquidität können Bitcoin zudem als seltenes Asset weiter stärken. PlanB ist der Ansicht, dass diese Kräfte in den nächsten ein bis zwei Jahren zu einer Konvergenz führen könnten.

PlanB betrachtet die Gegenwart als Wendepunkt. Bitcoin ist ein unvergleichliches Asset mit zunehmendem institutionellem Zugang und wird im Vergleich zu ähnlichen Assets weiterhin deutlich unterbewertet. Solange die Adoption weiter zunimmt, erwartet er, dass Bitcoin näher an seinen wertbasierten Preis entsprechend der Knappheit herangeführt wird. Für ihn positioniert die Diskrepanz zwischen Preis und Fundamentaldaten Bitcoin in einer besonders wichtigen Rolle für den langfristigen Trend.