Ming Shing Group setzt 483 Mio. USD auf Bitcoin-Treasury

Die Ming Shing Group hat einen bemerkenswerten Schritt gewagt. Das Unternehmen investiert fast eine halbe Milliarde US-Dollar in eine Bitcoin-Treasury und kauft 4.250 BTC zu einem Durchschnittspreis von rund 113.600 USD pro Coin. Insgesamt entspricht das 482,96 Mio. USD – eine enorme Summe für eine Firma, die bislang vor allem im Baugeschäft tätig war. Ein klarer Kurswechsel hin zu digitalen Vermögenswerten – und die Art der Finanzierung macht die Sache besonders interessant.

Finanzierung über Wandelanleihen und Warrants

Anstatt Bargeld einzusetzen, setzt Ming Shing auf Wandelanleihen und langfristige Warrants. Zwei Anleihen im Wert von jeweils 241,48 Mio. USD tragen einen moderaten Zinssatz von 3 % pro Jahr und können zu 1,20 USD pro Aktie in Eigenkapital umgewandelt werden. Die Warrants berechtigen Investoren innerhalb von zwölf Jahren zum Kauf von über 201 Mio. Aktien zu 1,25 USD. Strukturell vermeidet das einen sofortigen Liquiditätsabfluss, öffnet aber die Tür zu erheblicher Verwässerung, falls diese Instrumente ausgeübt werden. Für ein Unternehmen mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von nur rund 21 Mio. USD ist dieser Kontrast kaum zu übersehen.

Warum das Unternehmen eine Bitcoin-Treasury aufbaut

Das Management argumentiert klar: Bitcoin ist liquide, könnte langfristig an Wert gewinnen und stärkt die Vermögenswerte des Unternehmens. Mit diesem Schritt liegt Ming Shing zudem im Trend. Mittlerweile haben sich mehr als 160 börsennotierte Firmen Bitcoin in die Treasury gelegt. Das prominenteste Beispiel ist MicroStrategy mit gewaltigen 629.000 BTC, inzwischen über 70 Mrd. USD wert. Auch Hongkong öffnet sich zunehmend für Krypto: Sieben börsennotierte Unternehmen halten bereits Bitcoin, dazu kommen neue Regulierungsansätze und sogar ETFs.

Risiken durch Schulden, Verwässerung und Volatilität

Die Risiken sind jedoch offensichtlich. Ming Shing wies im vergangenen Jahr ein negatives EBITDA von 5,2 Mio. USD aus – die Schuldentilgung könnte also erheblich belasten. Kommt es zusätzlich zu einer Flut neuer Aktien durch die Umwandlung der Wandelanleihen und Warrants, droht den bestehenden Aktionären eine massive Verwässerung. Hinzu kommt die Diskrepanz zwischen langfristigen Schuldenverpflichtungen und der Volatilität von Bitcoin, die sich innerhalb eines Monats zweistellig bewegen kann.

Potenzielles Upside durch Bitcoin-Treasury

Auf der anderen Seite könnte sich Ming Shing mit diesem Schritt aus dem zyklischen Baugeschäft herauslösen und in einen liquideren, wachstumsorientierten Bereich neu positionieren. Der Einsatz könnte auch Krypto-Investoren anziehen, die über eine kleinere börsennotierte Aktie Zugang zu einer Bitcoin-Treasury suchen. Traditionelle Investoren hingegen könnten das Engagement angesichts von Hebelwirkung und Bilanzvolatilität als zu spekulativ einstufen.

Ob dieser Schritt visionär oder leichtsinnig ist, hängt letztlich weniger von Ming Shing selbst als von der Bitcoin-Entwicklung im kommenden Jahrzehnt ab. Klar ist: Hier geht es nicht nur um eine Bilanzanpassung. Es ist ein Signal, dass das Krypto-Playbook längst nicht mehr nur Tech-Firmen vorbehalten ist, sondern inzwischen auch Branchen erreicht, in denen man es kaum erwarten würde.