مسؤول الاستثمار في Bitwise: موجة بيع البيتكوين يقودها حاملو المدى الطويل

أثار الهبوط الحاد لعملة البيتكوين في فبراير 2026 قلق المستثمرين وأعاد الحديث عن التلاعب بالسوق. فقد تراجع السعر من نحو 90,000 دولار إلى حوالي 63,000 دولار خلال فترة قصيرة. وسرعان ما امتلأت منصات التواصل الاجتماعي بمزاعم تفيد بأن لاعبين كبار يدفعون السوق نحو الهبوط.

لكن مات هوغان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise Asset Management، رفض هذه الفرضيات. وقال إن موجة بيع البيتكوين الأخيرة جاءت نتيجة قيام حاملي العملة على المدى الطويل بجني الأرباح، وليس بسبب عمليات بيع منسقة.

موجة البيع مدفوعة بحاملي المدى الطويل

بحسب هوغان، فإن تراجع البيتكوين يعكس دورة طبيعية في السوق وليس تلاعبًا. فقد حقق العديد من المستثمرين الذين اشتروا البيتكوين قبل سنوات مكاسب كبيرة مع اقتراب الأسعار من 90,000 دولار. وبالنسبة لهؤلاء، فإن بيع جزء من مراكزهم يعد قرارًا ماليًا منطقيًا.

عندما يبدأ حاملو المدى الطويل في الخروج من السوق، قد يكون التأثير قويًا. إذ تدخل كميات كبيرة من المعروض إلى السوق، ما يضغط على السعر نحو الانخفاض. ويؤكد هوغان أن هذا النوع من النشاط شائع بعد موجات الصعود القوية. ولا يتطلب وجود جهة خفية تتحكم بالسوق، بل يعكس استجابة المستثمرين للفرص المتاحة.

بيانات البلوكشين تدعم هذا التفسير

تبدو بيانات البلوكشين داعمة لهذا الرأي. فقد أفادت شركتا التحليلات Glassnode وCryptoQuant بارتفاع نسبته 15% في تحركات العملات التي ظلت خاملة لأكثر من عام، وذلك منذ أواخر يناير 2026.

ويشير هذا الارتفاع إلى أن محافظ قديمة بدأت بتحريك البيتكوين مع بلوغ الأسعار ذروتها. وغالبًا ما تعكس تحركات العملات الخاملة عمليات جني أرباح من قبل حامليها ذوي الخبرة. ولا تُظهر البيانات دلائل على عمليات بيع مفاجئة ومنسقة، بل تشير إلى بيع تدريجي من مستثمرين على المدى الطويل انتظروا أسعارًا أعلى.

مؤشرات على اقتراب البيتكوين من تكوين قاع

يرى هوغان أن البيتكوين قد تكون الآن في طور تكوين قاع سعري. ويشير إلى أن أنماطًا مشابهة ظهرت في عامي 2018 و2022. ففي تلك الدورات، أعقب عمليات البيع المكثفة من حاملي المدى الطويل ارتدادات بلغ متوسطها نحو 35% خلال شهرين.

ورغم أن أي دورة لا تتطابق تمامًا مع الأخرى، فإن الاتجاه التاريخي يمنح بعض المستثمرين قدرًا من التفاؤل. فقد شهدت البيتكوين في كثير من الأحيان تصحيحات حادة قبل استئناف الزخم الصاعد. وتشير رؤية هوغان إلى أن التراجع الأخير قد يكون مرحلة إعادة ضبط، وليس انهيارًا هيكليًا.

وكما هو الحال دائمًا، تبقى الأسواق غير مؤكدة. لكن إذا كان السلوك السابق مؤشرًا، فقد يشكل الضعف الحالي للبيتكوين أرضية للمرحلة التالية من التعافي.