مراجعات التضخم الشخصي تجعل البيتكوين عند مفترق طرق مع صعود الذهب والأسهم

أكدت شركة CryptoQuant على أهمية البيانات المحدثة لمؤشر تضخم الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) لشهري يوليو وأغسطس وسبتمبر 2025. وتشير الأرقام الجديدة إلى زيادة التضخم، حيث بلغ مؤشر PCE لشهر سبتمبر 2.8% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ أبريل 2024. هذا التغير يثير مفاجآت في سرعة التيسير النقدي ويجبر الأسواق على إعادة النظر في مراكز المخاطر.

البيتكوين لا يزال بعيداً عن قمته

لا يزال البيتكوين يتداول عند نحو ثلث أعلى مستوى له على الإطلاق عند 123,000 دولار، غير قادر على التعافي بينما تكتسب فئات الأصول الأخرى زخماً. استمرار ضغوط التضخم يضعف حجة التخفيضات الكبيرة في أسعار الفائدة، التي ثبت أنها مفيدة لارتفاعات البيتكوين. وتشير البيانات إلى أن هناك ظروفاً ماكرو اقتصادية غير مواتية للأصول المضاربة على المدى القصير.

بالمقابل، يواصل الذهب والفضة تسجيل مستويات قياسية جديدة. فقد ارتفع الذهب بنحو 70% سنوياً مقارنة بالسنوات السابقة ليصل إلى 4,500 دولار، بينما صعد الفضة أكثر من 134% إلى 69 دولاراً للأونصة. ووفقاً لمخططات CryptoQuant، فإن تداول الذهب فوق متوسطه المتحرك لـ200 يوم بنسبة 25%، والفضة بنسبة 45% على نفس المؤشر. تعكس هذه المستويات الممتدة آخر مرة شهدت فيها الأسواق دوراناً كبيراً لرؤوس الأموال نحو الأصول الثابتة خلال طفرة السيولة المرتبطة بجائحة كوفيد 2020.

الأسواق التقليدية ترفض الانكسار

كما أن أسواق المخاطر التقليدية قوية رغم ارتفاع التضخم. حيث لا يزال مؤشر S&P 500 أقل بنسبة 1% فقط عن أعلى مستوى له على الإطلاق، ويتداول مؤشر ناسداك نحو 3% دون أعلى نقطة له. وتشير نفس حركة الأسعار إلى أن المستثمرين ما زالوا متفائلين بشأن نمو الأرباح والسيولة رغم زيادة التضخم.

ومن أبرز التطورات، تجدر الإشارة إلى تغير الترابط بين البيتكوين والأصول الأخرى. فقد أصبح BTC مرتبطاً سلبياً بالذهب منذ يوليو، ومنذ أغسطس انفصل عن مؤشر ناسداك. ويُعد هذا الانفصال مؤشراً على أن البيتكوين لم يعد أصولاً خطرة أو وسيلة تحوط، وأنه معرض للخسائر في التحولات الماكرو اقتصادية.

انعكاسات بيانات PCE المستقبلية

قد يفشل البيتكوين في الأداء كما ينبغي مقارنة بالملاذات الآمنة والأسهم، ما لم يحدث انخفاض حقيقي في التضخم في الفترات القادمة. كما أن حركة أقل عدوانية لمؤشر PCE قد تُحيي آمال تيسير الاحتياطي الفيدرالي وتعطي البيتكوين دفعة ثانية. وحتى ذلك الحين، تظل الضغوط الماكرو اقتصادية أحد القوى المسيطرة على السوق.