عودة سندات الكيمتشي مع استجابة كوريا الجنوبية لهروب رؤوس الأموال بقيمة 42 مليار دولار

بعد أكثر من 10 سنوات من القيود الصارمة، تُحيي كوريا الجنوبية سوق سندات الكيمتشي، وهو قرار يتجاوز كونه مجرد مراجعة تنظيمية. كما ذكرت كريبتو نيوز، قام البنك المركزي الكوري برفع الحظر الذي استمر لمدة 14 عامًا على استثمار المؤسسات المحلية في السندات المقومة بالعملات الأجنبية والمصدرة محليًا. تأتي هذه الخطوة في سياق تزايد تدفقات رأس المال للخارج، وارتفاع الطلب على العملات المستقرة، وزيادة الضغوط على العملة الكورية الجنوبية.

إن هذا التحول في السياسة يمثل استجابة استراتيجية لبيئة مالية متزايدة التعقيد، حيث لم تعد الأدوات التقليدية كافية.

ما الذي يغذي هذه الحاجة الملحة؟

فقط في الربع الأول من 2025، قام الكوريون الجنوبيون بتحويل حوالي 42 مليار دولار أمريكي إلى أسهم وأصول رقمية، مع التركيز بشكل خاص على العملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي. وقد أدى هذا النزوح لرؤوس الأموال إلى استنزاف احتياطيات الدولار واختلال توازن سوق الصرف الأجنبي، مما وضع ضغوطًا هبوطية مستمرة على العملة الوطنية.

تهدف إعادة طرح سندات الكيمتشي، وهي سندات تُصدر داخل كوريا الجنوبية ولكنها مقومة بعملات أجنبية مثل الدولار الأمريكي، إلى معالجة جزء من هذا التدفق الخارجي، وتعزيز سيولة النقد الأجنبي، واستعادة بعض النظام لتدفقات رأس المال.

وذكر مسؤول في بنك كوريا “نأمل أن يساهم هذا القرار في تقليل عدم التوازن بين العرض والطلب على العملات الأجنبية من خلال تعزيز سيولة النقد الأجنبي وتخفيف الضغوط السلبية على قيمة الوون الكوري”. ما وراء السندات: جهد إصلاحي منسق هذا التغيير في السياسة ليس حدثًا معزولًا، بل هو جزء من تحول اقتصادي أوسع نطاقًا للسلطات المالية في كوريا الجنوبية. الهدف؟ إعادة تموضع سيول كمركز مالي إقليمي تنافسي، يتمتع بالمرونة الكافية لمواجهة تقلبات رأس المال، والاستجابة الكافية للاتجاهات الرقمية المتطورة

التمويل الرقمي يفرض إعادة المعايرة

إن ظهور الهيمنة المفاجئة للعملات المستقرة على سلوك الاستثمار المحلي قد أضاف عنصرًا غير متوقع إلى الإطار التقليدي للسياسة النقدية. رغم أن كوريا الجنوبية توقفت عن اختبار عملتها الرقمية للبنك المركزي (CBDC) هذا الشهر، إلا أن صناع السياسات يتسابقون مع الزمن لفهم تأثيرات الاقتصاد اللامركزي القائم على العملات المستقرة والتكيف معه.

أبدى الرئيس لي جاي ميونغ رغبته في توسيع إمكانية الوصول القانوني إلى إصدار العملات المستقرة، مُدركًا أهميتها المتزايدة. ومع ذلك، يبقى الحذر واضحًا. بدلاً من التعجيل في اللجوء إلى البدائل التي تدعمها الحكومة، يبدو أن السلطات تفضل إدارة الأموال الرقمية الخاصة ضمن هيكل تنظيمي أكثر مرونة ويميل نحو السوق.

الحواجز لا تزال في مكانها

رغم الانفتاح الأوسع، لا تزال بعض القيود قائمة. سيستمر حظر سندات الكيمتشي الخاصة، وهي خطوة صُممت لمنع سوء الاستخدام والتمويل الموازي، وضمان ألا يُقوّض تدفق رأس المال الجديد الشفافية أو الامتثال.

مستقبل متوازن؟

إن قرار كوريا الجنوبية بإعادة إحياء سندات الكيمتشي لا يمثل مجرد تحول تنظيمي، بل يشير إلى نضج واعتراف بأهمية تحديث القواعد المالية بالتزامن مع تطور التكنولوجيا وسلوك المستثمرين. نظرًا لتقلبات أسواق العملات الأجنبية وإعادة تشكيل الأصول الرقمية لحركة رأس المال، تتبنى الحكومة خطوة محسوبة نحو الأمام: تحديث السياسات مع الحفاظ على الاستقرار الطويل الأجل.