صافي دخل «مايكروستراتيجي» يبلغ 2.8 مليار دولار في الربع الثالث بدعم من ارتفاع سعر بيتكوين

سجّلت شركة «مايكروستراتيجي» (MSTR) تحولًا لافتًا في نتائج الربع الثالث، حيث أعلنت عن صافي دخل بلغ 2.8 مليار دولار، في تعافٍ حاد مقارنة بخسائر العام الماضي. جاء هذا الارتفاع نتيجة قفزة في قيمة حيازات الشركة الضخمة من بيتكوين، مستفيدة من معايير المحاسبة الجديدة التي تعتمد القيمة العادلة وتعكس الأسعار الفعلية في السوق لأصولها الرقمية.

مكاسب بيتكوين تدفع الأرباح إلى مستويات قياسية

خلال الربع الثالث من عام 2025، أعلنت الشركة عن دخل تشغيلي بلغ 3.9 مليارات دولار، متضمّنًا مكاسب غير محققة بالقيمة نفسها من محفظتها من بيتكوين. وبلغ صافي الدخل 2.8 مليار دولار، أي ما يعادل 8.43 دولار للسهم الواحد بعد التخفيف، مقارنة بخسارة صافية بلغت 340.2 مليون دولار في الفترة نفسها من العام الماضي.

حتى 26 أكتوبر، كانت الشركة تمتلك 640,808 عملات بيتكوين، ما يعادل أكثر من 3% من إجمالي البيتكوين الذي تم تعدينه على الإطلاق. وقد تم شراء هذه الكمية بمتوسط سعر 74,032 دولارًا للبيتكوين الواحد، بقيمة سوقية إجمالية تقارب 70.9 مليار دولار وقت الإعلان.
ورغم الأرباح القوية، تراجعت أسهم «مايكروستراتيجي» في وقت سابق من الربع، لكنها عاودت الارتفاع في التداولات اللاحقة للإغلاق بعد صدور النتائج.

مركز مالي قوي رغم التقلبات

تعكس نتائج الشركة منذ بداية العام انضباطًا ماليًا وثقة قوية من السوق. فقد جمعت «مايكروستراتيجي» 19.8 مليار دولار في عام 2025 لتعزيز احتياطياتها من بيتكوين، لترتفع قيمتها السوقية إلى 83 مليار دولار وقيمتها المؤسسية إلى 98 مليار دولار.
وسجّل العائد على استثمارات بيتكوين لديها 26% منذ بداية العام، مع إجمالي مكاسب بلغ 116,555 بيتكوين.

وتواصل الشركة إدارة دين قابل للتحويل بقيمة 8.2 مليارات دولار، بمتوسط استحقاق يبلغ 4.4 سنوات، مع التزامات سنوية من الفوائد والأرباح تُقدّر بـ689 مليون دولار. ويُدعَم هذا بعائد سنوي يبلغ 10.5% اعتبارًا من 1 نوفمبر 2025.
ومع ذلك، فإن اعتمادها الكبير على بيتكوين يجعلها عرضة لتقلبات مرتفعة، إذ قد تؤثر أي تراجعات حادة في السعر سلبًا على نتائجها المستقبلية.

التحول المحاسبي يعزز الشفافية

أدى اعتماد نظام المحاسبة بالقيمة العادلة إلى تغيير جوهري في كيفية إعلان «مايكروستراتيجي» عن أصولها الرقمية. وقد أضاف هذا التغيير نحو 18 مليار دولار إلى قيمة أصولها الرقمية، ما عزز الشفافية للمستثمرين ودعم حقوق المساهمين.
وأكدت الإدارة توقعاتها السنوية، التي تستهدف تحقيق 34 مليار دولار من الدخل التشغيلي و24 مليار دولار من صافي الدخل لعام 2025، بناءً على افتراض بقاء سعر بيتكوين عند متوسط 150 ألف دولار حتى نهاية العام.

نظرة مستقبلية: مخاطرة مرتفعة وقناعة راسخة

تُبرز النتائج مكانة «مايكروستراتيجي» كأكبر شركة تمتلك احتياطيات بيتكوين على مستوى الشركات، لكنها تكشف أيضًا مدى اعتمادها على مسار سعر العملة.
تعِد هذه الاستراتيجية بعوائد ضخمة في حال استمرار صعود بيتكوين، لكنها تنطوي على مخاطر كبيرة إذا انعكس الاتجاه. ومع ذلك، يظل الرئيس التنفيذي مايكل سايلور ثابتًا في قناعته بأن بيتكوين هو «المخزن النهائي للقيمة».
ويُظهر الربع القياسي للشركة أن هذا الرهان يحقق ثماره حتى الآن.