سوق العملات الرقمية يبدأ 2026 بقوة: «تروفليشن» تشير إلى تباطؤ حاد في التضخم

تُظهر بيانات Truflation في الولايات المتحدة تراجعاً حاداً في التضخم، ما يعزز فرضية حدوث تباطؤ سريع في وتيرة ارتفاع الأسعار. واعتباراً من 1 يناير 2026، أفادت Truflation بأن التضخم السنوي بلغ 1.955%، منخفضاً بشكل واضح من 2.7% في ديسمبر 2025. هذا الهبوط المفاجئ يضع التضخم دون هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، ويعيد فوراً توقعات خفض أسعار الفائدة. وقد تفاعلت الأسواق بسرعة، إذ نادراً ما ينخفض التضخم بهذه الوتيرة من دون أن يستدعي استجابة على مستوى السياسات.

تعتمد Truflation على تتبع الأسعار الفعلية باستخدام بيانات قائمة على البلوكشين ترصد ملايين المعاملات في قطاعات الإسكان والطاقة والغذاء والسلع الاستهلاكية. ويجري تحديث هذا النظام بشكل مستمر، بخلاف مؤشر أسعار المستهلكين الذي يستند إلى مسوح متأخرة. ويزداد اعتماد المتداولين على Truflation كنظام إنذار مبكر، لا كبديل عن البيانات الحكومية. ويشير هذا التراجع الأخير إلى أن بيانات التضخم الرسمية قد تسلك قريباً المسار الهبوطي نفسه.

«ترامب-فليشن»: الأسواق تسعّر تغيّر السياسات مبكراً

تربط الأسواق بشكل متزايد تراجع Truflation بما يُعرف بـ«ترامب-فليشن»، وهو مصطلح يستخدمه المتداولون لوصف انحسار التضخم نتيجة توقعات بسياسات اقتصادية على نهج دونالد ترامب. ويتوقع المستثمرون تخفيف القيود التنظيمية، وتوسيع إنتاج الطاقة محلياً، وخفض تكاليف الشركات، وتشديد الانضباط في الإنفاق الحكومي في ظل إدارة يقودها ترامب. هذه التوقعات تدفع تقديرات التضخم إلى الانخفاض حتى قبل تطبيق السياسات فعلياً. ومع تصاعد النفوذ السياسي لترامب، تسعّر الأسواق تباطؤاً هيكلياً في التضخم بوتيرة أسرع مما تتوقعه النماذج التقليدية.

ويضع تراجع التضخم ضغطاً مباشراً على الاحتياطي الفيدرالي لتغيير مساره. ومع هبوط Truflation دون 2%، يتوقع اقتصاديون أن يمنح الفيدرالي أولوية أكبر لدعم النمو واستقرار سوق العمل على حساب مكافحة التضخم. ويتوقع محللون، من بينهم مارك زاندي، تنفيذ عدة تخفيضات في أسعار الفائدة مطلع 2026، خصوصاً مع تباطؤ نمو الأجور وتراجع الزخم الاقتصادي. تاريخياً، يتجنب الفيدرالي الإبقاء على سياسة نقدية متشددة عندما ينخفض التضخم بشكل واضح دون المستوى المستهدف.

التاريخ يدعم الأصول عالية المخاطر خلال فترات تباطؤ التضخم

تُظهر الدورات السابقة نمطاً متكرراً. فعندما ينخفض التضخم بسرعة وتتبع ذلك تخفيضات في الفائدة، تعود السيولة إلى الأسواق. في عام 2019، أدت ظروف مماثلة إلى خفض الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، ما أشعل موجة صعود قوية في الأسهم والعملات الرقمية. وقفزت عملة بيتكوين بأكثر من 150% خلال أشهر قليلة مع انتقال رؤوس الأموال نحو الأصول النادرة. وترى الأسواق الآن أن عام 2026 قد يشهد مرحلة مماثلة مدفوعة بالسيولة.

ويفسّر متداولو العملات الرقمية تراجع التضخم على أنه إشارة واضحة لاعتماد مراكز استثمارية أكثر جرأة. فخفض الفائدة يقلل جاذبية السندات والنقد، ويعزز الطلب على الأصول البديلة مثل بيتكوين وإيثريوم. وتعكس المعنويات عبر الإنترنت هذا التوجه، إذ يُنظر إلى الضعف السعري الأخير على أنه فرصة للتجميع لا للتخارج. وتبقى دورات السيولة، لا روايات الخوف، المحرك الأساسي لأكبر تحركات سوق العملات الرقمية.