رهن أصول صناديق مؤشرات الكريبتو: وزارة الخزانة و«IRS» توافقان على توزيع المكافآت

أصدرت وزارة الخزانة الأميركية وهيئة الإيرادات الداخلية (IRS) توجيهات جديدة تغيّر طريقة عمل صناديق مؤشرات الكريبتو (ETFs)، وفقاً لتقرير «كوين بورو». وتسمح القاعدة الجديدة لهذه الصناديق المنظمة برهن الأصول الرقمية وتوزيع المكافآت على المستثمرين، في خطوة قد تدفع بعملية الرهن—التي كانت تُعدّ عالية المخاطر للمؤسسات المالية التقليدية—إلى قلب الاستثمار السائد.

🚨BULLISH: 🇺🇸The U.S. Treasury and IRS just issued a new guidance for crypto ETFs to stake & share rewards with investors. pic.twitter.com/eo54opE0fP

— Coin Bureau (@coinbureau) November 11, 2025

ماذا تعني التوجيهات الجديدة

صدرت التوجيهات ضمن الإجراء الضريبي «Revenue Procedure 2025-31»، الذي يمنح مديري الصناديق إطاراً آمناً لدمج الرهن في منتجاتهم الاستثمارية. وبشكل مبسّط، يمكن لصندوق مؤشرات كريبتو الآن كسب مكافآت الرهن من دون مخالفة القواعد الضريبية الأميركية.

وتتيح التوجيهات للصندوق أو لصندوق الاستثمار الآتي:

• الاحتفاظ بنوع واحد من العملات المشفرة (مثل إيثريوم أو سولانا) بغرض الرهن.
• حفظ أصول المستثمرين لدى أمين حفظ معتمد يحتفظ بالمفاتيح الخاصة بأمان.
• الإبقاء على سيولة كافية لتلبية طلبات السحب، حتى وإن كانت بعض الأصول مقفلة ضمن الرهن.
• توزيع مكافآت الرهن على المستثمرين كل ثلاثة أشهر، سواء نقداً أو عبر العملات المشفرة.

وباتباع هذه القواعد، يمكن لصناديق الكريبتو الاستمرار في الاستفادة من المزايا الضريبية نفسها المتاحة للصناديق الاستثمارية التقليدية.

لماذا هذا مهم

قبل صدور هذه القاعدة، تجنّب كثير من مديري الصناديق إدخال الرهن في منتجاتهم بسبب الغموض الضريبي، إذ كان خطر فقدان الوضع الضريبي المواتي كبيراً. أما الآن فقد أصبح الإطار التنظيمي أكثر وضوحاً وأماناً.

وقد يشجع هذا التغيير المزيد من المستثمرين التقليديين على دخول سوق الكريبتو. فبدلاً من الاحتفاظ بالعملات مباشرة أو إعداد أنظمة تحقق معقدة، يمكن للمستثمرين شراء وحدات صناديق منظمة تكسب لهم دخل الرهن تلقائياً.

ويرى محللون أن هذه الخطوة تعزز الثقة وتضيف مزيداً من الهيكلة لسوق الكريبتو. كما تتيح لشبكات البلوكشين المعتمدة على آلية «إثبات الحصة» مثل إيثريوم وسولانا تعزيز انتشارها، مع دخول أموال مؤسسية أكبر لدعم شبكاتها.

كيف يؤثر ذلك عليك

إذا كنت تستثمر في صناديق الكريبتو المتداولة، فقد تبدأ قريباً في كسب مكافآت الرهن من حصصك في هذه الصناديق. وغالباً ما تتراوح هذه المكافآت بين 4% و7% سنوياً، بحسب البلوكشين، ما يوفر طريقة بسيطة للحصول على دخل سلبي من الكريبتو من دون إدارة محافظ أو مفاتيح خاصة.

أما بالنسبة لمديري الصناديق، فتفتح القاعدة الباب أمام منتجات جديدة، وتمكنهم من تصميم صناديق كريبتو متوافقة تنظيمياً ومربحة في الوقت نفسه.

دعم حكومي مع دعوة للحذر

تعكس هذه الخطوة توجهاً حكومياً أميركياً نحو استقبال الكريبتو تدريجياً ضمن النظام المالي. وهي رسالة بأن الابتكار يمكن أن يسير جنباً إلى جنب مع التنظيم.

لكن يبقى على المستثمرين توخي الحذر. فالرهن ينطوي على مخاطر، مثل مشكلات الشبكة أو التأخر في سحب الأصول. لذا يبقى من الأفضل الاطلاع على كيفية إدارة الصندوق لهذه المخاطر قبل اتخاذ قرار الاستثمار.