جاكوب كينغ يشكّك في استراتيجية مايكروستراتيجي تجاه البيتكوين

اشترت شركة مايكروستراتيجي مؤخراً عشرة آلاف وستمائة وأربعة وعشرين بيتكوين، وهو ما أثار اعتراض جاكوب كينغ. وقال إن السوق لم يتفاعل مع العملية لأن مايكروستراتيجي لا تؤثر عادة في حركة السوق. وأوضح أن مايكل سايلور شخص أكثر ميلاً إلى القراءة الدقيقة للسوق وليس مجرد مُراكِم، مشيراً إلى أن هذا النمط واضح منذ سنوات. واعتمد كينغ على السلوك المؤسسي السابق للشركة لتدعيم موقفه، معتبراً أن الخطوة الأخيرة أقرب إلى «هندسة سردية» أكثر منها خطوة ذات تأثير فعلي.

أثار منشوره نقاشات واسعة في دوائر العملات الرقمية. وطرح كثير من المتابعين تساؤلات حول الهدف الفعلي من عملية الشراء. وفي المقابل، اعتبر آخرون أن مايكروستراتيجي ما زالت من أقوى الداعمين للبيتكوين على المدى الطويل. وازداد الجدل مع تحرك السعر؛ فقد بقي البيتكوين تحت ضغط شديد خلال الفترة نفسها، فيما واصل السوق الهبوط رغم عملية الاستحواذ البارزة، ما زاد من الشكوك حول جدوى الشراء.

منتقدون يعيدون فتح ملف مخالفات سايلور في عصر الدوت كوم

استشهد كينغ بسجل سايلور خلال فترة الدوت كوم، مشيراً إلى تسوية قام بها عام 2000 مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على خلفية تضخيم الإيرادات. وقال إن سايلور دفع ثمانية ملايين وثلاثمائة ألف دولار لإغلاق القضية. وأضاف أن نمط التفكير السائد اليوم يشبه ما كان يحدث سابقاً، مؤكداً أن الاتجاه يبدو واضحاً في السياق التاريخي.

استخدم المنتقدون هذه الخلفية للطعن في ممارسات مايكروستراتيجي الحالية. في المقابل، دافع مؤيدو سايلور عن تحوله إلى البيتكوين، معتبرين أن الأحداث التاريخية لا ينبغي أن تنتقص من نجاحاته الحالية. وقدم محللون سياقاً إضافياً، مشيرين إلى أن سايلور أعاد بناء الشركة بعد تلك المرحلة، وأن مايكروستراتيجي أصبحت من أبرز الشركات المالكة للبيتكوين. هذا التباين جعل الطرح الذي قدمه كينغ أكثر إثارة للجدل، وأعاد فتح النقاش حول مصداقية سايلور.

تحركات سعر البيتكوين

قدّم محللون تفسيراً لعدم تأثر السوق بعملية الشراء. وقالوا إن مايكروستراتيجي اشترت البيتكوين عبر الأسواق خارج البورصات (OTC)، وهي عمليات لا تُحدِث انزلاقاً سعرياً في منصات التداول. كما أشاروا إلى أن السوق كان هابطاً في الأساس، وأن معنويات التداول كانت سلبية. وانخفض البيتكوين بأكثر من أربعين في المئة منذ الخامس والعشرين من نوفمبر، فيما تراجعت السيولة عالمياً خلال الربع. وحافظت البنوك المركزية على سياسات تقييدية، وخفّض المستثمرون انكشافهم على الأصول عالية المخاطر. هذا الضغط الكلي ألغى أي تأثير صعودي محتمل.

وتحدث المحللون أيضاً عن «نظرية الانعكاسية»، موضحين أن التصورات قد تؤثر في دورات السوق. ورأوا أن مايكروستراتيجي تميل إلى تضخيم أخبارها من خلال إعلانات ضخمة، وأن السوق لا يتفاعل إلا في الفترات الصاعدة. وفي ظل غياب أي زخم إيجابي حالياً، بدا غياب الحركة السعرية بمثابة تأكيد إضافي لطرح كينغ لدى بعض المراقبين. في المقابل، رأى آخرون أن عملية الاستحواذ خطوة استراتيجية على المدى الطويل.

مخاطر الميزانية لدى مايكروستراتيجي

أُشير أيضاً إلى الوضع المالي للشركة. ولاحظ المحللون أن قيمة حيازات البيتكوين لدى مايكروستراتيجي تجاوزت الآن ستين مليار دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية للشركة نحو أربعة وخمسين مليار دولار، ما يشكّل فجوة تُعدّ عاملاً للمخاطر. ومؤخراً، ذكر الرئيس التنفيذي فونغ لي أن لدى الشركة القدرة على بيع جزء من البيتكوين. استخدم كينغ هذا التصريح ليؤكد أن الاستراتيجية تتعرض لضغط.

وطرح المعلقون سؤالاً عما إذا كانت مايكروستراتيجي قادرة على الحفاظ على موقعها الطويل الأجل. واستعد مراقبو السوق لخوض نقاش أكثر حدة حول استراتيجيات الشركات في التعامل مع البيتكوين. وقد أسهمت تصريحات كينغ في تصعيد هذه النقاشات في توقيت حساس.