جاكسون هول: خطاب باول قد يحدد خفض الفائدة في سبتمبر

تتجه الأنظار هذا الأسبوع إلى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. فخطابه في ندوة جاكسون هول الاقتصادية يوم الجمعة قد يحسم مسار السياسة النقدية الأميركية. الأسواق، بحسب ما أشار إليه “كريبتو روفر”، تراهن على احتمال يتراوح بين 80% و100% لخفض الفائدة في سبتمبر. لكن التضخم العنيد وبيانات طلبات إعانة البطالة الجديدة قد تغيّر هذه التوقعات بسرعة.

لماذا يهم هذا الخطاب

جاكسون هول ليس مؤتمراً عادياً. إنه ملتقى سنوي يجمع أبرز المصرفيين والاقتصاديين وصناع السياسات لمناقشة أكبر التحديات الاقتصادية في العالم. ما يقال هنا غالباً ما يهز الأسواق المالية.

وبالنسبة لباول، فإن الضغوط كبيرة. بعد سنوات من رفع أسعار الفائدة لكبح التضخم، يعتقد المستثمرون أن الفيدرالي ربما أصبح مستعداً أخيراً للخفض. خطوة في سبتمبر تبدو مرجحة، لكن الاحتياطي الفيدرالي لا يريد المخاطرة بالتحرك مبكراً جداً. التيسير السريع قد يبدد التقدم المحقق ويدفع التضخم للارتفاع مجدداً.

موازنة النمو والتضخم

الاقتصاد الأميركي صمد بشكل أفضل من التوقعات. لا تزال الوظائف تُستحدث، وإنفاق المستهلكين ما زال قوياً. ومع ذلك، لا يزال التضخم أعلى من مستهدف الفيدرالي البالغ 2%.

هذا يخلق معضلة. فإذا بدا باول واثقاً من أن التضخم تحت السيطرة، ستتوقع الأسواق على الأرجح خفضاً قريباً للفائدة. لكن إذا ألمح إلى استمرار المخاطر، فقد يضطر المستثمرون إلى خفض رهاناتهم.

طلبات إعانة البطالة قد تغير المزاج

هناك عامل آخر يسبق خطاب باول. إذ ستصدر الولايات المتحدة يوم الخميس بيانات جديدة لطلبات إعانة البطالة.

إذا ارتفعت المطالبات بشكل حاد، فقد يدعم ذلك الموقف الداعي لخفض الفائدة، مشيراً إلى ضعف سوق العمل. أما إذا بقيت مستقرة، فقد يوحي ذلك بأن الاقتصاد لا يزال متماسكاً، ما يمنح الفيدرالي مبرراً إضافياً للتريث. لهذا تُعتبر بيانات الخميس مهمة للمتداولين بقدر أهمية خطاب الجمعة.

ما الذي يجب أن يتوقعه المتداولون

التقلبات شبه مؤكدة هذا الأسبوع. الأسهم والسندات والعملات المشفرة جميعها تتفاعل بقوة مع إشارات الفيدرالي. ويعلم المتداولون أن تغييراً طفيفاً في نبرة باول قد يحرك الأسواق.

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، الرهانات أكبر. السيولة وشهية المستثمرين غالباً ما تتغير تبعاً لسياسة الفيدرالي. رسالة تميل إلى التيسير قد تدعم الأصول عالية المخاطر، في حين أن لهجة متشددة قد تدفع إلى تراجع جديد.

التطلعات المقبلة

المستثمرون يترقبون أيضاً عام 2024. فهم يريدون معرفة ما إذا كان الفيدرالي سيكتفي بخفض واحد للفائدة أو سيتجه إلى عدة تخفيضات. الإجابة ستعتمد على استمرار تراجع التضخم، وما إذا كان الاقتصاد قادراً على التباطؤ دون الانزلاق إلى ركود.

ومهما قال باول، فإن كلماته سيكون لها أثر يتجاوز حدود وايومنغ. من وول ستريت إلى الشارع الرئيسي، وصولاً إلى الأصول الرقمية، ستنصت الأسواق عن كثب.