توقف رفع الفائدة يضع بيانات التضخم في مركز توجّه السوق

يسلّط «كريبتو روفر» الضوء على تغير مهم في رسالة الاحتياطي الفيدرالي. فقد صرّح رئيس الفيدرالي جيروم باول مؤخراً بأن أسعار الفائدة أصبحت عند مستويات «مريحة». يأتي هذا التعليق بعد التخفيض الأخير للفائدة، الذي هبطت معه أسعار الفائدة الأساسية إلى نطاق بين 3.50% و3.75%. اللغة التي استخدمها باول حذرة وليست عاجلة. وأوضح أن الفيدرالي يرغب في الحصول على الوقت الكافي لتقييم البيانات الاقتصادية الواردة قبل اتخاذ خطوات إضافية. وترى الأسواق في هذا التصريح إشارة إلى احتمال توقف مؤقت في مسار التيسير، وليس توقفاً تاماً.

التضخم يتحول إلى محفّز أسبوعي للسوق

يشدد المنشور على أحد عوامل المخاطرة. فارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين سيقوّض توقعات المزيد من الخفض في الفائدة. محور القصة هو أرقام التضخم لشهر نوفمبر. ويتوقع الاقتصاديون ارتفاعاً سنوياً لمؤشر أسعار المستهلكين بنحو 3.1%. وإذا جاء التضخم أعلى من المتوقع، فسيكون لدى الفيدرالي مبرر للانتظار أو إبطاء وتيرة التيسير مستقبلاً. وهذا سيؤدي إلى ضغط على الأصول ذات المخاطر. ويُعد هذا المؤشر من أهم ما يراقبه المتداولون عن كثب لأنه يؤثر مباشرة على توقعات الفائدة في عام 2026.

كما يستعرض «كريبتو روفر» السيناريو الصعودي. إذ سيعزز رقم منخفض للتضخم عن المتوقع اتجاه الانحسار التضخمي. من شأن ذلك أن يدعم رؤية الفيدرالي بأن التضخم تحت السيطرة. ومن المرجح أن تتفاعل الأسواق بتسعير سياسة أكثر تيسيراً في المستقبل. وفي مثل هذا المناخ، تحقق الأصول ذات المخاطر أداء أفضل. فعندما ينخفض التضخم ويبدو المشهد النقدي مواتياً، تميل الأسهم والعملات الرقمية والأصول ذات البيتا المرتفعة إلى الارتفاع القوي.

العملات الرقمية وبيتكوين شديدة الحساسية للمشهد الكلي

يتسم سوق العملات الرقمية بحساسية شديدة تجاه توقعات سياسة الفيدرالي. فقد نفذ الفيدرالي بالفعل خفضاً بمقدار 175 نقطة أساس منذ سبتمبر 2024. وأسهمت هذه الخطوات في إعادة إشعال الحماس حول بيتكوين وبقية العملات الرقمية. ومع ذلك، يشير باول إلى أن الزخم بات مرتبطاً بالبيانات أكثر من ارتباطه بالوعود السياسية. وقد تطيل نتائج مؤشر أسعار المستهلكين الاتجاه الصعودي، أو تتسبب في تقلبات قصيرة الأجل في سوق العملات الرقمية إذا جاءت أرقام التضخم أعلى من المتوقع.

ويمثل ذلك تحولاً أوسع، كما يشير المنشور. فالفيدرالي لم يعد يدفع الأسواق بخطوات حادة، بل أصبحت المؤشرات الاقتصادية هي التي تحدد المسار. وأبرز هذه المؤشرات وأكثرها تأثيراً هو مؤشر أسعار المستهلكين. يتكيف المشاركون في صناعة العملات الرقمية مع إعلانات الفائدة، لكنهم يعيدون تموضعهم تبعاً لبيانات التضخم. وتدعم تصريحات باول فكرة أن الخطوة التالية ستكون مبنية على الأرقام لا على التوجيهات.