توسيع خدمات الستاكينغ على الإيثيريوم وسولانا في المملكة المتحدة بواسطة Gemini

تبدو خطوة Gemini في المملكة المتحدة بشأن ستاكينغ الإيثيريوم وكأنها الجانب الآخر من القصة نفسها. في 26 أغسطس، أطلقت الشركة خدمات الستاكينغ لكل من سولانا والإيثيريوم، دون أي حد أدنى، مما يجعلها أكثر سهولة مقارنة بحاجز 32 إيثيريوم السابق. ويتزامن هذا مع توضيح وزارة الخزانة البريطانية في وقت سابق من هذا العام بأن الستاكينغ لا ينبغي اعتباره كأداة استثمارية، بل كجزء من البنية التحتية. هذا التغيير التنظيمي منح منصات التداول الضوء الأخضر، وكان من الواضح أن Gemini أرادت أن تكون الأولى في الاستفادة منه. تقديم عوائد متغيرة على الإيثيريوم وما يصل إلى ستة بالمئة على سولانا قد لا يبدو استثنائيًا مقارنة بمنصات التمويل اللامركزي، لكنه ذو أهمية كبيرة عندما يُقدَّم ضمن منتج منظم وراسخ.

تزايد الطلب المؤسسي على ستاكينغ الإيثيريوم

يستمر الطلب المؤسسي على ستاكينغ الإيثيريوم في الارتفاع. تُظهر أرقام Figment أن قائمة انتظار المدققين منذ يونيو ظلت مشغولة بحوالي 300 إلى 350 ألف إيثيريوم، ما يعادل ما يقرب من مليار دولار من الطلب المقفل في أي وقت. كما شهدت صناديق تداول الإيثيريوم الفورية تدفقات تقارب 700 مليون دولار خلال الشهر الماضي. وبالاقتران مع عوائد تتراوح بين 4.5 و5.2 بالمئة، يضع هذا الستاكينغ كمنتج عوائد موثوق للمستثمرين الذين قد يكونون مهيئين عادة للسندات. وقد عزز توضيح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في مايو بشأن الستاكينغ كنشاط بروتوكولي هذا الاتجاه.

على نطاق أوسع، تجاوزت قيمة العملات المستقرة في السوق 237 مليار دولار. وتظل عملة USD1 هي السادسة من حيث الحجم، مقارنةً بـ USDT عند 151 مليار وUSDC عند 60 مليار، إلا أن الدعم السياسي والتكامل مع أدوات مثل Chainlink CCIP للمعاملات عبر الشبكات يجعلها مميزة. واستخدام وصاية BitGo يشير أيضًا إلى محاولة لمعالجة الانتقادات المعتادة حول الشفافية والأمان. ومع ذلك، تشير أبحاث NBER إلى وجود مخاطر مستمرة، مع احتمالات سنوية تتراوح بين 3 و4 بالمئة، وهو ما يفوق بكثير ما اعتاد عليه عملاء البنوك التقليدية، مما يشير إلى هشاشة هيكلية للعملات المستقرة حتى عند توسيع نطاقها.

التنظيمات العالمية تشكل سياسات ستاكينغ الإيثيريوم

ما قامت به Gemini في المملكة المتحدة يتوافق مع نمط عالمي أوسع. فقد أتاح منظمو هونغ كونغ لشركة HashKey تضمين ستاكينغ الإيثيريوم ضمن صناديق ETF، وتشمل إرشادات MiCA للاتحاد الأوروبي الرموز القابلة للستاكينغ مباشرةً، بينما تمتلك سنغافورة نموذج صندوق التجارب الخاص بها، وتستمر سويسرا في جذب اللاعبين المؤسسيين عبر قواعد واضحة. كما يوضح التعامل الضريبي في ألمانيا والمناطق الحرة في الإمارات كيف أن تصميم السياسات يجذب رأس المال مباشرة إلى هذه الأسواق. وتشير خطوة المملكة المتحدة الأخيرة إلى رغبتها في المنافسة في هذا المجال أيضًا.

يميل اللاعبون المؤسسيون بقوة نحو الإيثيريوم. فقد زادت جولدمان ساكس تعرضها لصناديق تداول الإيثيريوم إلى ما يقرب من نصف مليار دولار، وهو قفز كبير في أواخر 2024، ويرى محللو JPMorgan أن الإيثيريوم سيتفوق على البيتكوين من خلال التحديثات وتدفقات صناديق ETF. ويعمل حوالي نصف سوق العملات المستقرة بالفعل على شبكة الإيثيريوم، مما يجعل الستاكينغ ليس مجرد أداة لتحقيق العوائد، بل جزءًا من البنية التحتية. ومع منافسة المزودين من خلال تحسين MEV وأداء المدققين، يظهر حتى طبقة “ألفا” ناشئة داخل الستاكينغ نفسه.

نسبة الإيثيريوم إلى البيتكوين وآفاق المستقبل

تظل نسبة الإيثيريوم إلى البيتكوين عند حوالي 0.065 ضعيفة تاريخيًا، لكن العديد يتوقعون ارتفاعها نحو 0.08 أو 0.1 مع تزايد استخدام الإيثيريوم. ويعتمد ذلك على مدى تركيز المستثمرين على العوائد، وترقيات قابلية التوسع، ودور العملات المستقرة. وبالمجمل، يعكس توسع Gemini في الستاكينغ والنمو السريع لعملة USD1 تحوّلًا من المضاربة إلى اعتماد العملات الرقمية كجزء من البنية التحتية المالية المنظمة.