تراجع علاوة Strategy على بيتكوين إلى أدنى مستوياتها منذ 2021 مع تصاعد ضغوط السوق

يستمر سوق العملات المشفّرة في التحرك بسرعة كبيرة، فيما يراقب المستثمرون كل مؤشر قد يكشف تغيرات أعمق في معنويات السوق. ويظهر أحد أوضح هذه المؤشرات في تراجع العلاوة التي تتداول بها Strategy فوق قيمة حيازاتها من بيتكوين. فقد كانت هذه العلاوة سابقًا تعكس ثقة قوية، لكنها اليوم تهبط إلى مستويات شوهدت آخر مرة خلال فترة شتاء العملات المشفرة 2021–2022. هذا التراجع يدفع المستثمرين إلى إعادة التفكير في العوامل التي تؤثر على التسعير خلال الدورات المتغيرة للسوق.

وتُظهر أحدث تحليلات TD Cowen أن العلاوة تتراجع بالتوازي مع تراجع الثقة في السوق الأوسع. فمع تداول بيتكوين بشكل جانبي، يتساءل المستثمرون عن فرص النمو، وتنعكس هذه الشكوك مباشرة على سعر سهم Strategy في السوق. كما يعكس هذا التحول كيفية تفاعل علاوة تقييم بيتكوين عندما يبطئ المستثمرون المؤسساتيون وتيرة الشراء ويتراجع اهتمام المتداولين الأفراد. هذه الضغوط مجتمعة تفرض مرحلة تتطلب مراقبة دقيقة من المستثمرين على المدى الطويل والمتداولين النشطين.

وتتحرك أسهم Strategy غالبًا وفق موجات من المشاعر القوية، خصوصًا عندما تتغير الاتجاهات الكلية وتضيق السيولة في سوق بيتكوين. ويُظهر التحرك الحالي أن المستثمرين يريدون وضوحًا أكبر بشأن العوائد المستقبلية. كما يسلط الضوء على حساسية العلاوة خلال فترات تغيّر معنويات سوق العملات المشفرة. ومع تطوّر أنماط الطلب، تتجه الأنظار إلى ما قد تحمله المرحلة المقبلة.

🚨JUST IN: Strategy’s Bitcoin premium is DROPPING to 2021 lows.

TD Cowen warns Strategy’s premium over its #Bitcoin holdings is collapsing, now near levels last seen during the 2021–22 crypto winter. pic.twitter.com/qIV5sMuRkv

— Coin Bureau (@coinbureau) November 25, 2025

لماذا تهم علاوة بيتكوين بالنسبة لمستثمري Strategy؟

تعكس علاوة تقييم بيتكوين مقدار ما يدفعه السوق فوق القيمة المباشرة لحيازات Strategy من BTC. والعلاوات المرتفعة تشير إلى ثقة في قدرة Strategy على التنفيذ، وتعكس أيضًا ثقة في استراتيجيتها الأوسع المرتبطة ببيتكوين. وعندما تتراجع هذه العلاوة، فهذا يعني أن المستثمرين يشككون في العوائد المستقبلية أو يشعرون بعدم اليقين تجاه حركة الأسعار على المدى القريب.

ويهبط مستوى العلاوة الآن إلى مستويات لم تُسجل منذ دورة 2021، حينما سيطر الخوف على السوق وتراجع الطلب على العملات المشفرة. كما يعكس هذا التراجع تراجع حماسة المؤسسات، ما يقلل الدعم للأسهم المرتبطة بشكل وثيق ببيتكوين. ويزيد هذا الضغط لأن قيمة Strategy تعتمد بدرجة كبيرة على المعنويات والطلب، وليس فقط على الحيازات المدرجة في ميزانيتها.

دور الطلب المؤسساتي في هذا التراجع

يرتبط تراجع العلاوة أيضًا بضعف الطلب المؤسساتي على بيتكوين عبر القطاع. فمع تشديد الظروف الاقتصادية الكلية، تقلّص المؤسسات عمليات الشراء، ما يؤثر على كل أصل مرتبط بأداء BTC. وتُواجه Strategy هذا الضغط بشكل مباشر بسبب تعرضها الكبير لبيتكوين.

ضعف التدفقات من المشترين الكبار يقلل الثقة في ارتفاع الأسعار على المدى الطويل، ما يدفع العلاوة نحو مستوياتها الدنيا. ويتماشى هذا التحول مع أنماط شهدتها دورات سابقة، حين أدى تراجع الطلب إلى انخفاض علاوة تقييم بيتكوين. وعند عودة التدفقات المؤسساتية، عادة ما تتعافى العلاوات بسرعة أكبر مما يتوقعه السوق.

ماذا يعني ذلك للمرحلة المقبلة من Strategy؟

تواجه Strategy الآن بيئة صعبة تتطلب تنفيذًا أقوى ورسائل أكثر وضوحًا. وتحتاج الشركة إلى طمأنة المستثمرين بشأن رؤيتها طويلة المدى، مع معالجة المخاوف المرتبطة بتراجع العلاوة الحالي. وتخلق الدورات السوقية فترات ضغط، لكن الشركات ذات المراكز المالية القوية غالبًا ما تتجاوزها.

وتعتمد مسارات التعافي إلى حد كبير على معنويات السوق الأوسع. فإذا دخلت بيتكوين في اتجاه جديد، قد تشهد Strategy تعافيًا في العلاوة. أما إذا بقي السوق متماسكًا دون اتجاه، فقد تبقى العلاوة قرب مستوياتها المتدنية. وعلى Strategy أن تتكيف في تواصلها وتحافظ على انسجامها مع المشهد المتغير لاستعادة الثقة وإعادة بناء الزخم.