بنك كندا يختبر سندًا مُرمَّزًا بقيمة 100 مليون دولار في تجربة سامارا

أكمل بنك كندا تجربة رئيسية تعتمد على البلوكشين، اختبرت إصدار سند حكومي مُرمَّز. ويُعرف المشروع باسم «مشروع سامارا». وقد نجح في إصدار وإدارة سند بقيمة 100 مليون دولار كندي باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع. وشملت التجربة دورة حياة السند بالكامل، من الإصدار إلى التسوية.

LATEST: 🇨🇦 The Bank of Canada has completed its Project Samara tokenization pilot, which tested issuing a $100 million CAD bond issuance using Hyperledger Fabric. pic.twitter.com/rTV0iQ7ML4

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) March 6, 2026

قامت Export Development Canada بدور مُصدر السند خلال التجربة. كما شاركت عدة مؤسسات مالية كبرى. ومن بينها RBC Capital Markets وRBC Investor Services وTD Bank Group وTD Securities. وتمت تسوية معاملات السند باستخدام ودائع البنك المركزي بالجملة بالدولار الكندي. وبعبارة أخرى، اختبرت التجربة كيفية عمل البلوكشين جنبًا إلى جنب مع أموال البنك المركزي الحقيقية. وكان الهدف من المشروع استكشاف ما إذا كان الترميز يمكن أن يحسّن الكفاءة في الأسواق المالية التقليدية.

منصة البلوكشين تدير دورة حياة السند بالكامل

استخدم مشروع سامارا منصة Hyperledger Fabric. وهي منصة بلوكشين مرخّصة مصممة لأنظمة المؤسسات. وعمل النظام من خلال بنية تحتية مخصصة تُعرف باسم «منصة سامارا». وقد تولت هذه المنصة إدارة كل مرحلة من مراحل عملية السند. إذ دعمت الإصدار، وتقديم العطاءات من المستثمرين، ومدفوعات الكوبون، والاسترداد، وحتى التداول في السوق الثانوية. والأهم من ذلك أن النظام أتاح تسوية فورية على الشبكة.

كما فصل التصميم بين سجل السندات وسجل النقد. ففي حين وُجدت السندات كأصول مُرمَّزة على الشبكة، تمت تسوية المدفوعات باستخدام ودائع البنك المركزي المسجلة في سجل منفصل. واستندت التجربة إلى تجارب كندية سابقة في مجال البلوكشين، بما في ذلك مشروع جاسبر. إلا أن سامارا وسّع نطاق الاختبار من خلال تجربة هيكل سند حقيقي.

ولإدارة المخاطر، تم تحديد فترة استحقاق قصيرة للسند تقل عن ثلاثة أشهر. إضافة إلى ذلك، بيع السند لمجموعة صغيرة فقط من المستثمرين المعتمدين. وقد وافق المنظمون الكنديون، بمن فيهم هيئة الأوراق المالية في أونتاريو، وهيئة الأسواق المالية، ومنظمة تنظيم الاستثمارات الكندية، على الإطار التجريبي.

التجربة تظهر مكاسب في الكفاءة لأسواق رأس المال

قدمت نتائج التجربة عدة مؤشرات مهمة. أولًا، أكّد الاختبار أن السندات المُرمَّزة يمكن أن تعمل على أنظمة دفاتر الأستاذ الموزعة. ثانيًا، حسّنت المنصة الشفافية وسلامة البيانات. إذ إن كل معاملة تُسجَّل على البلوكشين تُنشئ سجلًا دائمًا وقابلًا للتحقق.

كما قلّص النظام مخاطر الطرف المقابل. وذلك لأن التسوية تتم بشكل فوري. وبالتالي لا تواجه الأطراف تأخيرات أو تعرضًا للمخاطر خلال فترات المقاصة الطويلة.

علاوة على ذلك، أظهرت التجربة تسارعًا في العمليات بشكل عام. فالعمليات التي تتطلب عادة عدة وسطاء يمكن إنجازها مباشرة عبر شبكة البلوكشين. ويرى العديد من المراقبين في ذلك لمحة عن مستقبل أسواق رأس المال. كما عكست المناقشات عبر الإنترنت داخل مجتمع العملات الرقمية اهتمامًا قويًا بالترميز. ويعتقد بعض المستخدمين أن الأصول القائمة على البلوكشين قد تفتح مصادر سيولة جديدة، كما قد تعيد تشكيل البنية التحتية المالية.

قد يكون التبني بطيئًا رغم النتائج الإيجابية

رغم نجاح الاختبار، لا يزال بنك كندا يتعامل بحذر مع مسألة التبني الواسع. ويقول المسؤولون إن عدة تحديات لا تزال قائمة قبل أن تصبح السندات المُرمَّزة شائعة في الأسواق العامة.

ويجب على الأنظمة المالية دمج بنية تحتية جديدة. كما يتعين على المشاركين في السوق تكييف أنظمتهم الداخلية. إضافة إلى ذلك، سيحتاج المنظمون إلى وقت لتطوير أطر تنظيمية تدعم الأصول القائمة على البلوكشين.

وبناءً على ذلك، يظل مشروع سامارا تجربة تجريبية، وليس نظامًا تشغيليًا كاملًا. ومع ذلك، يضع المشروع كندا ضمن الدول التي تستكشف استخدام البلوكشين في التمويل المؤسسي. ورغم أن التغيير قد يأتي ببطء، فإن الاتجاه بات أكثر وضوحًا. فمشاريع مثل سامارا تُظهر أن التمويل التقليدي وتقنية البلوكشين يقتربان تدريجيًا من بعضهما البعض.