بنك اليابان يستعد لتحول تاريخي مع اقتراب بيع صناديق الاستثمار المتداولة في أوائل 2026

تقف اليابان على حافة نقطة تحول مالية قد تعيد تشكيل الأسواق العالمية. وتشير التقارير إلى أن بنك اليابان قد يبدأ ببيع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) في وقت مبكر من يناير المقبل. وتمثل هذه الخطوة أول عملية تفكيك فعلية لحيازاته الضخمة من الأسهم التي تراكمت على مدى عقود. ويترقب المستثمرون عن كثب بينما يستعد صانعو السياسات لعكس واحدة من أكثر التجارب النقدية جرأة في العالم.

سبب تراكم بنك اليابان لصناديق الاستثمار المتداولة

قام بنك اليابان بتجميع صناديق الاستثمار المتداولة لتثبيت الأسواق خلال صدمات الانكماش التضخمي. ومع مرور الوقت، تحولت تلك الإجراءات الطارئة إلى دعم دائم للأسواق. ويبلغ حجم حيازات البنك المركزي اليوم نحو 83 تريليون ين ياباني في صناديق الاستثمار المتداولة، مما حوله إلى أكبر حامل للأسهم في اليابان. وأي تغيير في هذا الملف يحمل آثارًا عميقة على الأسواق.

يشير احتمال خروج بنك اليابان من صناديق الاستثمار المتداولة إلى أكثر من مجرد إدارة محفظة. فهو يعكس تزايد الثقة في استقرار الاقتصاد وزخم التضخم، ويختبر قدرة الأسواق على العمل دون حماية البنك المركزي. وقد يعيد هذا القرار تعريف السياسة النقدية اليابانية للسنوات المقبلة.

🚨JUST IN: 🇯🇵Japan's banking giant SBI is set to launch a yen-denominated stablecoin in Q2 2026. pic.twitter.com/h2ZIDGDBar

— Coin Bureau (@coinbureau) December 16, 2025

ما تعنيه البداية في يناير عن ثقة السياسات

إن بدء المبيعات في يناير سيبعث رسالة قوية للأسواق. يبدو أن بنك اليابان أكثر ثقة في استدامة التضخم، حيث يدعم نمو الأجور واستقرار الأسعار شروطًا أكثر تشددًا. وتستند هذه الثقة إلى الخطة المزمع تنفيذها لبيع صناديق الاستثمار المتداولة.

من المرجح أن يهدف صانعو السياسات إلى مبيعات تدريجية وقابلة للتنبؤ، لتجنب التقلبات الحادة أو البيع الذعري. وسيضمن هذا النهج حماية عمل الأسواق وتعزيز الثقة في انضباط السياسة النقدية اليابانية.

كما يتماشى هذا الإجراء مع جهود التطبيع الأوسع. فقد قام بنك اليابان بالفعل بتعديل سيطرة منحنى العائد وتوجيهات أسعار الفائدة، وسيكتمل الانتقال بعيدًا عن أدوات عصر الأزمة ببيع صناديق الاستثمار المتداولة، مع تقليص ميزانية البنك المركزي بشكل مسؤول.

المخاطر التي يقدرها المستثمرون مسبقًا

قد تواجه أسواق الأسهم تقلبات قصيرة الأجل بمجرد بدء المبيعات. وسيعيد المستثمرون تقييم أسعار الأصول دون ضمان الطلب من البنك المركزي. وقد تتعرض القطاعات التي تملكها الصناديق بشكل كبير لضغوط أولاً، ما يفسر وضعية الحذر بين المستثمرين في الأسهم اليابانية.

ومع ذلك، قد يخفف التنفيذ التدريجي من حدة التأثير، بينما تظل الشفافية والتواصل الواضح أمرًا بالغ الأهمية. فتتفاعل الأسواق بشكل سلبي مع المفاجآت، لا مع الوضوح، وقد أدرك بنك اليابان هذا الدرس جيدًا.

يراقب المستثمرون العالميون أيضًا مخاطر الانعكاسات. فاليابان تلعب دورًا مركزيًا في تدفقات السيولة العالمية، ويمكن أن تؤثر التغيرات في ميزانية البنك المركزي على أسواق العملات والسندات حول العالم. لذا فإن خروج بنك اليابان من صناديق الاستثمار المتداولة يحمل أهمية تتجاوز طوكيو بكثير.

التداعيات العالمية للبنوك المركزية والمستثمرين

ستدرس البنوك المركزية الأخرى تجربة اليابان عن كثب. فقد قامت العديد منها بتوسيع ميزانياتها بشكل كبير بعد الأزمات العالمية، وتوفر اليابان الآن اختبارًا عمليًا للخروج. وقد يؤثر النجاح على استراتيجيات التطبيع المستقبلية في أماكن أخرى.

بالنسبة للمستثمرين، يغير هذا التحول افتراضات المخاطرة. لم تعد البنوك المركزية تضمن استقرار الأسواق، ويجب تعديل استراتيجيات المحافظ الاستثمارية وفقًا لذلك. كما يعيد هذا الحدث تعريف النقاش حول ميزانية البنك المركزي، إذ أن ملكية الأصول تحمل تداعيات سياسية واقتصادية، ويبرز قرار اليابان حدود الأدوات غير التقليدية، مذكّرًا الأسواق بأن الخروج لا يقل أهمية عن الدخول.

ما التالي في أسواق اليابان

ستحدد الأشهر المقبلة توقعات الأسواق. وسيبحث المستثمرون عن وضوح فيما يتعلق بالوتيرة والحجم. حتى المبيعات الصغيرة من صناديق الاستثمار المتداولة ستحمل وزنًا رمزيًا، مؤكدة أن عصر التدخل الدائم يقترب من نهايته.

قد تتذبذب الأسواق، لكن الاستقرار على المدى الطويل قد يتحسن. وسيعزز خروج ناجح لبنك اليابان من صناديق الاستثمار المتداولة الثقة بالمؤسسات، ويؤكد عودة اليابان إلى المسار الطبيعي للاقتصاد.