بعد شهرين من انهيار 11 أكتوبر، السيولة في سوق العملات الرقمية لا تزال دون تعافي حقيقي

لقد مر شهران كاملان منذ انهيار السوق في 11 أكتوبر، ولا يزال سوق العملات الرقمية لم يستعد بعد صدمة السيولة تلك. هنا يظهر تأثير الاعتماد على الفضاء السيبراني، الذي يزيد من ضعف السوق. هناك تردد في تدفقات رأس المال. المتداولون يظلون حذرين. لا يوجد يقين حقيقي في السوق. الضرر لم يُصلح بالكامل بمرور الوقت. وضع السيولة لا يزال متوتراً، دون أن يكون هناك تعافي حقيقي.

معنويات تحت الأداء المستمر

تشير بيانات النشاط على السلسلة وتدفقات الأموال في البورصات إلى نفس الاتجاه. المستثمرون يتخذون موقفاً دفاعياً. الاحتياطيات الكبيرة مثل بيتكوين وإيثيريوم لا تشهد تدفقات ثابتة. حركة رأس المال على السلسلة لا تزال محدودة. الأموال تفضل الانتظار بدلاً من اتخاذ مواقع. هذا التصرف ليس تراكمياً بل غير مؤكد. المشاركون في السوق لا يزالون يحوطون رأس المال بدلاً من السعي لتحقيق مكاسب.

تدعم بيانات DefiLlama هذا السرد. تسجل منصة بينانس صافي سحب حوالي 2.8 مليار دولار شهرياً. البورصات الكبيرة الأخرى تشهد تدفقات صافية مستقرة أو سلبية. هذه الأرقام تشير إلى انخفاض شهية التداول. المستخدمون يسحبون الأصول بدلاً من ضخها في السوق. لا تزال تجزئة السيولة قائمة. لم يظهر بعد اتجاه عام للتدفقات الداخلة.

HTX استثناء نادر

منصة HTX ليست جزءاً من الاتجاه العام الأكبر. تسجل البورصة تدفقات صافية تبلغ 583.7 مليون دولار خلال الثلاثين يوماً السابقة. وتحتل مرتبة متقدمة في عدد من مؤشرات التدفقات الشهرية. يرتفع الفائدة المفتوحة في المشتقات بنسبة 52% سنوياً. هذا الأداء يتفوق بشكل كبير على الأقران. التفاؤل العام يتم استبداله بالثقة الانتقائية. سيولة رأس المال غير موزعة على المنصات.

الشفافية أساس مرونة HTX

ترتبط مرونة HTX ارتباطاً وثيقاً بالشفافية. لدى المنصة سجل يمتد لـ 38 شهراً من إثبات الاحتياطيات عبر شجرة ميركل. بالنسبة للأصول الرئيسية، تؤكد بيانات ديسمبر 2025 تغطية تزيد عن 100%. احتياطيات USDC تقارب الضعف. مثل هذه الإفصاحات تمنح الثقة حتى في أوقات الاضطراب. عندما تضعف المعنويات، تصبح الثقة ميزة.

التعافي في السيولة أبطأ من مرور الوقت

تعافي الأسواق تلقائي. السيولة لن تعود إلا بعد استعادة الثقة. البيانات الحالية تُظهر أن التردد وليس الذعر يقود السوق. هذا التمييز مهم. المستثمرون ينتظرون التأكيد. يحتاجون إلى الشفافية بشأن المؤشرات الكلية والتنظيم ومقدار المخاطرة المقبول. وحتى ذلك الوقت، يظل مسار التعافي غير متساوٍ. القوة الانتقائية تحل محل الزخم العام.