بتماين تتصدر حيازة الشركات بـ 1.87 مليون إيثريوم

أبرزت أحدث صفقة لشركة بتماين السرعة التي أصبحت بها حيازات الإيثريوم جزءاً محورياً من استراتيجيات الخزينة لدى الشركات. ففي خطوة واحدة، اشترت الشركة 14,665 إيثريوم من غالاكسي ديجيتال بقيمة تقارب 65 مليون دولار. وبذلك ارتفع إجمالي حيازتها إلى 1.87 مليون إيثريوم بقيمة سوقية بلغت 8.32 مليار دولار. ولا تقترب أي شركة أخرى من هذا المستوى. شركة SharpLink Gaming، صاحبة المركز الثاني، تحتفظ بأقل من نصف هذه الكمية.

نمو استراتيجية خزينة الإيثريوم منذ منتصف 2025

بدأت بتماين فقط في بناء احتياطياتها من الإيثريوم في منتصف عام 2025. وفي غضون أشهر قليلة، تمكنت من الاستحواذ على أكثر من 1.5% من إجمالي المعروض المتداول من الإيثريوم. وإلى جانب ذلك، تمتلك 192 بيتكوين وأكثر من 600 مليون دولار نقداً، إلا أن هذه المراكز تبدو هامشية مقارنة برهانها الكبير على الإيثريوم. وبالمقارنة مع استراتيجيات سابقة ركزت على البيتكوين مثل ما فعلت مايكروستراتيجي، تبدو هذه الخطوة أكثر جرأة.

توم لي، رئيس مجلس إدارة بتماين، وضع هدفاً طموحاً يسميه «كيمياء الـ 5%». الهدف هو امتلاك 5% من إجمالي معروض الإيثريوم، أي ما يقارب 6 ملايين إيثريوم. ومع 1.87 مليون إيثريوم مؤمنة بالفعل، حققت بتماين نحو ثلث هذا الهدف في وقت قياسي. ويرى لي أن الإيثريوم قد يصبح طبقة التسوية الأساسية لوول ستريت وحتى للأنظمة المدعومة بالذكاء الاصطناعي. وبناءً على ذلك، يتوقع نطاقات سعرية بين 12,000 و22,000 دولار، وأحياناً أكثر.

حيازات الإيثريوم وتراجع المعروض في المنصات

على مستوى الشركات، تحتفظ 65 شركة مجتمعة بـ 2.73 مليون إيثريوم، أي ما يعادل 2.3% من المعروض المتداول. إضافة إلى ذلك، هناك 68 مليون إيثريوم — أكثر من نصف المعروض — مقفلة في عمليات التخزين (Staking). أما أرصدة المنصات فقد تراجعت من نحو 30% من المعروض قبل بضع سنوات إلى 12% فقط حالياً. وبذلك، فإن كمية الإيثريوم السائل المتاح للتداول الفعلي تتقلص بشكل مطرد، مما يعزز تأثير مشتريات الشركات.

ولا يقتصر جاذبية الإيثريوم للشركات على كونه أصلاً نادراً. فعلى عكس البيتكوين، يمكن للإيثريوم أن يدر عائداً. إذ تتراوح مكافآت التخزين بين 4% و6% سنوياً، كما يمكن للشركات توظيف حيازاتها عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي. هذا المزيج بين إمكانية النمو وتدفق الدخل يجعل الإيثريوم خياراً جذاباً لميزانيات الشركات. ويشير محللون في ستاندرد تشارترد ومؤسسات أخرى إلى أن هذه السمة «كأصل منتج» تمنحه ميزة كبيرة على البيتكوين.

سباق الشركات نحو الإيثريوم

تواصل SharpLink Gaming، التي تمتلك أكثر من 837,000 إيثريوم، تعزيز حيازاتها. فيما تستعد Ether Machine لإدراج أسهمها في بورصة ناسداك مع ما يقارب نصف مليون إيثريوم. أما صندوق iShares ETH ETF التابع لبلاك روك فيدير بالفعل 3.6 مليون إيثريوم، ليقترب من مستويات احتياطي كوين بيس. كما تقوم شركات أصغر، من Yunfeng Financial إلى Propanc Biopharma، بعمليات شراء مباشرة. مجتمعة، تعكس هذه التحركات الطريقة التي يُنظر بها إلى الإيثريوم كأصل استراتيجي طويل الأجل للشركات.

دورة نمو محتملة للتمويل اللامركزي بدعم الشركات

يرى محللون أن هذا التوجه قد يغذي دورة نمو جديدة في التمويل اللامركزي، مع سعي خزائن الشركات وراء العوائد، مما قد يشكل نسخة موسعة من «صيف التمويل اللامركزي 2.0». وفي الوقت نفسه، يحذر بعض مراقبي السوق من أن دخول جميع الشركات إلى هذا المجال ليس بدافع استراتيجي متين، بل إن بعضها قد يسعى فقط إلى رفع تقييمه على المدى القصير.

أما بالنسبة لشركات مثل بتماين، فيمثل ذلك بنية تحتية رقمية تشمل الأساسيات للمدفوعات والتسوية والتطبيقات. إن الجمع بين الندرة والفائدة والعائد يشكل مزيجاً قوياً. وفي بعض النواحي، يشبه هذا اللحظة التي تبنت فيها الشركات الذهب قبل عقود، لكن مع فارق أن الإيثريوم يجمع بين وظيفة حفظ القيمة وتوليد الدخل. وتُظهر وتيرة تراكم بتماين إلى أي مدى يمكن أن تذهب الشركات لتأمين موقعها في هذا التحول، كما تبرز سرعة تقلص المعروض المتاح عندما تتحرك المؤسسات بشكل جماعي.