مؤشر المستهلك الياباني ينخفض ​​للشهر الثالث على التوالي مع ترقب الأسواق لتأثير بنك اليابان والعملات المشفرة

تُظهر مؤشرات الإنفاق الاستهلاكي في اليابان علامات تدل على الضعف مع قرب منتصف عام 2025. أظهرت البيانات الأخيرة لبنك اليابان تراجعاً للمرة الثالثة على التوالي في مؤشر الاستهلاك الأساسي للبلاد. هذا الانخفاض قد أثار مجددًا قلقًا حول الطلب الداخلي وتأثيراته على السياسة النقدية، وكذلك على الأصول التي تحمل مخاطر مرتفعة مثل العملات الرقمية.

أصدر بنك اليابان مؤشر نشاط الاستهلاك في السابع من يوليو. وقد سجل تراجعًا بنسبة 0.3% في مايو، ليكون بذلك ثالث تراجع شهري متتابع. على الرغم من أن هذا التراجع لا يُعتبر انهيارًا، إلا أنه يظهر تواصل الضعف في طلب الأسر بالرغم من الزيادة التدريجية في الإنفاق الاسمي.

بعد تعديل دخل السفر، واجه المؤشر الحقيقي صعوبة في البقاء فوق مستوى 100 (الذي يعكس مستويات عام 2015). وتأتي قراءة مايو بعد انخفاض بنسبة 0.5% في أبريل واستقرار في مارس. وتشير الصورة إلى أن تعافي اليابان بعد الجائحة بدأ يفقد زخمه، لا سيما بعد تعديل التضخم.

المواد المعمرة المتطايرة، المواد الأساسية الناعمة

عند دراسة البيانات، شهدت أسعار السلع الدائمة، والسيارات الذكية، والأجهزة المنزلية، والإلكترونيات تقلبات كبيرة. قد شهد مؤشر السلع المعمرة ارتفاعًا إلى 111.8 نقطة في فبراير، لكنه تراجع بعد ذلك إلى 106.3 نقطة في مايو. هذا يوحي بأن بعض الزبائن قد نفذوا عمليات شراء ضخمة في بداية السنة.

تعرضت أسعار السلع غير الدائمة، مثل المواد الغذائية والاحتياجات اليومية، لانخفاض ملحوظ. من يناير 2024 إلى مايو 2025، شهد المؤشر تراجعًا من 92.3 إلى 89.9. وهذا لا يدل فقط على توخي الحذر في النفقات، بل يشير أيضًا إلى أن الأسر قد تتعرض لضغوط التضخم، بالرغم من استقرار الأسعار العامة.

كان استهلاك الخدمات نقطة إيجابية نسبيًا. بفضل انتعاش قطاعي السفر والضيافة، ارتفع مؤشر الخدمات من 101.6 إلى 106.4 خلال الفترة نفسها. لكن حتى هذا القطاع لم يستعد كامل قوته بعد، وبدأ الزخم يتراجع.

المكاسب الاسمية تخفي الضعف الحقيقي

من الناحية النظرية، يظهر المؤشر الاسمي تحسنًا كبيرًا، حيث ارتفع من 107.4 في يناير 2024 إلى 114.5 في مايو 2025. لكن باستثناء التضخم، لم يزد الاستهلاك الحقيقي إلا قليلاً من 97.6 إلى 99.7 خلال تلك المدة. إنه تحذير هادئ: قد تصرف الأسر المزيد من الين، لكنها تحصل على أقل في المقابل.

هذا الفرق بين الإنفاق الرسمي والحقيقي يعزز المخاوف من أن التضخم يقوض القوة الشرائية. تزداد حدة هذه المشكلة في اليابان، حيث أن زيادة الأجور لا تزال متخلفة مقارنة بمعظم دول العالم.

ماذا يعني ذلك بالنسبة لبنك اليابان؟

يضع استهلاك منخفض بنك اليابان في وضع حرج. البنك المركزي قد بدأ مؤخرًا في الابتعاد عن سياسته النقدية المتساهلة، مُختبرًا رفع أسعار الفائدة بصورة تدريجية وإجراء تعديلات على إطاره الذي يُدير منحنى العائد. لكن بما أن الاستهلاك الخاص يشكل حوالي 60% من الناتج المحلي الإجمالي، فإن استمرار الضعف قد يعرقل خطط بنك اليابان لرفع مستوى السياسة النقدية.

إذا استمر النمو في تقلباته، قد يقوم المستثمرون بالمراهنة على لهجة أكثر تشاؤمًا في الاجتماع المقبل للسياسة النقدية. قد تتراجع عائدات السندات، وقد يشهد الين مزيدًا من الانخفاض، وقد تواصل الأسواق الاتجاه نحو خيارات أكثر خطورة مثل العملات الرقمية.

العملات المشفرة كتحوط كبير

قد تبدو معنويات المستهلكين في اليابان بعيدة كل البعد عن عالم بيتكوين وإيثريوم، إلا أن هذا ليس مستبعدًا كما يبدو. فاليابان من أهم الاقتصادات في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، وغالبًا ما تؤثر تحولات سياساتها على تدفقات السيولة العالمية.

إذا أدت البيانات الاقتصادية الضعيفة إلى دفع بنك اليابان لتأجيل تشديد السياسة النقدية أو حتى التفكير في التحفيز، فقد يتجه المستثمرون نحو التحوط من المزيد من تراجع قيمة العملة. قد يكون لذلك تأثير إيجابي على العملات الرقمية، خاصةً وأن المتداولين يبحثون عن أصول غير مرتبطة بالسيادة توفر فرصًا للنمو خلال فترات تقلبات النقد.

في الفترة الأخيرة، أبدى سعر بيتكوين تفاعلاً ملحوظًا مع مؤشرات سياسات البنوك المركزية. قد يثير انخفاض قيمة الين وتوجيهات بنك اليابان اللين إلى تجدد الاهتمام بالعملات الرقمية في أسواق شرق آسيا.

منحنى المستهلك في المستقبل

مع اقتراب فصل الصيف، سيقوم المحللون بمراقبة متأنية للجولة المقبلة من بيانات التضخم والأجور وتجارة التجزئة في اليابان. إذا استمر الاتجاه النزولي الحالي في مؤشر الاستهلاك، فقد يتطلب ذلك مراجعة السياسات واستراتيجيات إدارة المحافظ الاستثمارية. كما هو معتاد، عندما يتم استثناء السياسات التقليدية، ترتفع عادةً سرديات العملات الرقمية.