إيثزيلا تكشف عن طرح أسهم بقيمة 10 مليارات دولار لشراء الإيثريوم

طرحت شركة ETHZilla واحداً من أكبر عروض الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة حتى الآن، مستهدفة جمع ما يصل إلى 10 مليارات دولار لشراء المزيد من الإيثريوم. وتملك الشركة بالفعل نحو 94,675 ETH بقيمة 419 مليون دولار، إضافة إلى 187 مليون دولار نقداً، ما يجعلها في موقع ريادي في تبني الإيثريوم. وبهذا، أصبحت خزينة الشركة من بين الأكبر في القطاع، مع اعتمادها بشكل كبير على المستثمرين المؤسسيين للتوسع أكثر. أكثر من 60 صندوقاً، من شركات مختصة بالأصول الرقمية إلى أسماء بارزة مثل Founders Fund التابع لبيتر ثيل وPolychain Capital، استثمرت بالفعل في الشركة.

الخزينة المؤسسية تضع الإيثريوم كأصل منتج

تباينت ردود فعل السوق بشكل واضح. فمن جهة، اعتُبر هذا التحرك إشارة إضافية إلى أن اعتماد الإيثريوم من قبل خزائن الشركات يكتسب زخماً. شركة ETHZilla لا تكتفي بتجميع ETH، بل تعتمد أيضاً استراتيجية لتوليد العوائد عبر Electric Capital، حيث تتجاوز مجرد آلية التخزين (staking) لتستخدم الإقراض، مجمعات السيولة، وصفقات مخصصة في محاولة لتقديم عوائد أفضل مما يوفره التخزين التقليدي. وهذا يجعلها من بين الشركات العامة القليلة التي تحاول إثبات أن الإيثريوم يمكن أن يكون أصلاً إنتاجياً لخزائن الشركات، وليس مجرد رهان مضاربي.

مخاوف التخفيف تضغط على سهم إيثزيلا

في المقابل، يشعر المساهمون بالقلق من مسألة التخفيف. فالطرح الجديد قد يزيد عدد الأسهم القائمة بنحو النصف تقريباً، من 164 مليون سهم إلى أكثر من 239 مليوناً. وكان سعر السهم قد ارتفع ثلاثة أضعاف بعدما اشترى بيتر ثيل حصة نسبتها 7.5%. لكن الأسهم تراجعت بنحو 30% فور إعلان خطة التمويل الجديدة. هذا التذبذب يعكس حالة الشد والجذب: حماس لاعتماد الإيثريوم من جهة، وخوف من التخفيف من جهة أخرى. وهو تذكير بصعوبة موازنة الشركات بين خوض رهانات كبيرة وإرضاء المساهمين في ظل هذه الأسواق المتقلبة.

اعتماد الإيثريوم يتسارع بوتيرة سريعة

إيثزيلا ليست الأولى في هذا النهج. فقد أثبتت MicroStrategy فعالية النموذج عبر البيتكوين، محوّلة رهان الخزينة إلى ارتفاع في سعر السهم تجاوز 2000%. شركات تركز على الإيثريوم مثل BitMine وSharpLink تحتفظ بالفعل بمليارات من ETH، في حين تمتلك Coinbase أكثر من 136,000 ETH. وتحتفظ خزائن الشركات حالياً بما يقارب مليون ETH إجمالاً، مقارنة بأكثر من 100,000 فقط في نهاية العام الماضي. هذا التسارع في دخول المستثمرين المؤسسيين يعزز الندرة ويعيد تشكيل ديناميكيات السوق.

مستقبل إيثزيلا مرهون بالعوائد وثقة المستثمرين

يرى المحللون أن سهم ETHZ يملك إمكانات صعود كبيرة، إذ يتوقع بعضهم مكاسب قد تتجاوز 2500%، لكنهم يشيرون في الوقت نفسه إلى المخاطر القائمة. تقلبات سعر الإيثريوم، التدقيق التنظيمي، وتعقيدات تنفيذ استراتيجيات توليد العوائد على نطاق واسع، كلها تبقى أسئلة مفتوحة. ومع ذلك، فإن دخول أموال وول ستريت إلى تبني الإيثريوم بهذه الوتيرة أمر لافت. تراهن إيثزيلا على أن الأصول المرمّزة، ونمو التمويل اللامركزي (DeFi)، والقبول المؤسسي الأوسع، ستجعل الإيثريوم العمود الفقري للبنية التحتية المالية المستقبلية.

يبقى نجاح هذه الرؤية معتمداً ليس فقط على سعر الإيثريوم، بل أيضاً على مدى قدرة إيثزيلا على تحقيق عوائد وإدارة مسألة التخفيف. وإذا نجحت، فقد تضع معياراً جديداً لإدارة خزائن الشركات في الأصول الرقمية وتسرّع من ارتياح المستثمرين المؤسسيين لاعتماد الإيثريوم. أما إذا تعثرت، فسيكون ذلك تذكيراً بمدى قسوة تقلبات السوق. وفي كلتا الحالتين، يمثل هذا الطرح نقطة تحول في كيفية تعامل الشركات العامة مع احتياطاتها من العملات المشفرة.