إطلاق عملة USDH المستقرة من Hyperliquid يعيد تعريف قوة التمويل اللامركزي

تستعد منصة Hyperliquid لإطلاق عملة مستقرة قد تغيّر موازين اقتصاديات التمويل اللامركزي (DeFi). المنصة تحتفظ بالفعل بـ 7.5٪ من إجمالي عملة USDC المتداولة. وإذا انتقلت هذه الودائع إلى USDH، يمكن أن يحقق الرمز الجديد نحو 220 مليون دولار من الإيرادات السنوية لحاملي رمز HYPE. ما يعني فرصة إيرادات بنسبة 17٪. في المقابل، ستخسر Circle المبلغ نفسه، إضافةً إلى نحو 7٪ من إجمالي معروض USDC لديها. هذا التحول يشكّل تحدياً مباشراً لهيمنة العملات المستقرة الحالية على السوق.

نموذج تصويت المصدّقين لحوكمة USDH

لن يتم إصدار USDH من جهة مركزية. بل سيعتمد على تصويت المصدّقين. حيث تقدّم الفرق مقترحات، ويقوم المصدّقون بالموافقة عليها أو رفضها، ثم يتعيّن على المجموعة الفائزة الفوز في مزاد رسوم الغاز لاستكمال النشر. الهدف من هذه العملية هو ضمان الشفافية وجعل الإطلاق مدفوعاً بالمجتمع. ويميز ذلك USDH عن النماذج المركزية، حيث تصبح الحوكمة جزءاً أساسياً من النظام بدلاً من أن تكون أمراً ثانوياً.

تفاعل السوق ونمو رمز HYPE

السوق تفاعل بالفعل مع هذا الإعلان. إذ ارتفع رمز HYPE بنسبة 3٪ ليصل إلى 47 دولاراً. وعلى مدى الأشهر الستة الماضية، ارتفع الرمز بأكثر من 200٪. هذا الزخم يستند إلى أرقام حقيقية. فقد سجلت Hyperliquid إيرادات بلغت 106 ملايين دولار في أغسطس، مقابل 86.6 مليون دولار في يوليو. كما بلغ حجم التداول الشهري ما يقارب 400 مليار دولار، ما رفع النشاط التراكمي منذ الإطلاق إلى أكثر من تريليوني دولار. وتقوم المنصة بمعالجة أكثر من 8 مليارات دولار من التداولات اليومية وتسيطر على 70٪ من حجم تداول العقود الدائمة اللامركزية. ومن هذا الموقع القوي، يبدو إطلاق عملة مستقرة خطوة مدروسة أكثر من كونها مضاربة.

مقارنات منظومة العملات المستقرة وفرص النمو

أثبتت تجارب مثل عملة DAI من MakerDAO، وGHO من Aave، وتجارب Curve في تداول العملات المستقرة منخفضة الرسوم، أن العملات المستقرة الأصلية تعزز القيمة ضمن أنظمتها. يتبع USDH هذا المسار، لكنه يضيف إليه تصويت المصدّقين وحجم Hyperliquid الكبير. وقد توقّع آرثر هايز أن ينمو سوق العملات المستقرة ليصل إلى 10 تريليونات دولار بحلول عام 2028. وإذا تمكنت Hyperliquid من الاستحواذ حتى على ربع حجم التداول المستقبلي، فقد يشهد رمز HYPE نمواً هائلاً. حالياً، يشير إطلاق العملة المستقرة إلى رغبة المنصة في الاستحواذ على مزيد من هذا النمو بدلاً من مشاركته مع جهات إصدار خارجية.

ومع دفع قانون GENIUS نحو تشديد الرقابة، تقدّم Hyperliquid عملة USDH كخيار متوافق مع القوانين ولكن غير مقيد بالأذونات. بخلاف USDC، التي يمكن تجميدها، صُممت USDH لدعم النشاط غير المقيّد داخل المنصة مع البقاء متماشية مع أطر الحوكمة وإدارة المخاطر. هذا التموضع يشير إلى أن Hyperliquid تسعى لبناء شرعية بالتوازي مع تعزيز سيطرتها على اقتصادها الداخلي.

مخاوف المصدّقين ومخاطر استقرار الرمز

أعرب بعض المصدّقين عن مخاوف بشأن مصداقية بعض عناوين النشر، بما في ذلك تلك التي تم إنشاؤها قبل ساعات فقط من الإعلان عن المقترح. كما أن عمليات فتح القفل المقررة لاحقاً هذا العام قد تختبر استقرار السعر رغم عمليات إعادة الشراء المكثفة. وتقوم Hyperliquid بخفض رسوم التداول الفوري بنسبة 80٪ وتقديم حوافز أقوى، لكن استدامة هذا النهج تعتمد على ما إذا كان النشاط المرتفع سيعوّض الإيرادات المفقودة. كما أن نموذج تصويت المصدّقين لن يرسخ الثقة إلا إذا أثبت قدرته على تجنب الاستحواذ أو التلاعب.

لا تكتفي Hyperliquid بإضافة رمز جديد، بل تسعى لتغيير طريقة إطلاق العملات المستقرة وحوكمتها ودمجها في منصات التداول. وقد يصبح نموذج تصويت المصدّقين مرجعاً لمنصات لامركزية أخرى، خاصة إذا أثبت متانته. ومع حجم تداول بلغ التريليونات وقاعدة سيولة قوية، تملك Hyperliquid فرصة ليس فقط لمنافسة Circle، بل لإعادة تشكيل اقتصاديات العملات المستقرة في عالم التمويل اللامركزي.