هل يدخل بيتكوين مرحلة هابطة جديدة مع توقف حاملي المدى الطويل عن الشراء؟

نجح بيتكوين في تجاوز دورات قاسية من قبل. وقد بنى المستثمرون المخضرمون سمعتهم عبر الشراء عند الخوف والبيع عند الذروة. وفي كل تصحيح عميق سابق، كان حاملو المدى الطويل يبادرون إلى الشراء بقوة عند الانخفاضات. هذا السلوك ساعد بيتكوين على التعافي من الانهيارات، والصدمات التنظيمية، وحتى انهيار تيرا.

لكن هذا النمط بدأ يتغير الآن. فقد ظهر مؤشر هابط جديد لبيتكوين، يُظهر أن أقوى اللاعبين في السوق لم يعودوا يدافعون عن مستويات الأسعار بالقناعة نفسها. وتكشف بيانات السلسلة أن الشراء عند الانخفاضات تراجع إلى مستويات لم تُسجل منذ انهيار تيرا لونا في عام 2022. هذا التحول يستدعي التوقف عنده.

أكثر التطورات إثارة للقلق تأتي من مؤشر LTH SOPR. فبعد بقائه فوق مستوى 1 لما يقرب من عامين، انخفض الآن دون هذا الحد المحوري. ويشير هذا الهبوط إلى أن حاملي المدى الطويل باتوا يحققون خسائر بدلاً من تثبيت أرباح. ونادراً ما يظهر هذا السلوك في الأسواق الصاعدة الصحية. وغالباً ما يعكس تحولاً هيكلياً أعمق.

📊BEARISH: Bitcoin’s strongest holders are no longer buying the dip like before.

Dip buying from long-term holders is now as weak as during the 2022 Terra-LUNA crash.

The LTH SOPR just fell below 1 after nearly 2 years above it, showing veteran investors are realizing losses. pic.twitter.com/L9ZbSBkgNI

— Coin Bureau (@coinbureau) February 17, 2026

حاملو المدى الطويل يتوقفون عن الدفاع عن مستويات سعرية رئيسية

لطالما شكّل حاملو المدى الطويل العمود الفقري لبيتكوين. فهم يقومون بالتجميع خلال فترات الذعر ويقلصون المعروض المتداول. وقناعتهم تساهم في استقرار السوق عند ارتفاع التقلبات.

خلال انهيار تيرا لونا في عام 2022، تدخل هؤلاء المستثمرون بقوة. امتصوا موجات البيع بدافع الخوف وأرسلوا إشارة ثقة بالقيمة طويلة الأجل. وكان الشراء عند الانخفاضات آنذاك أساساً لتعافٍ لاحق.

اليوم تبدو الصورة مختلفة. إذ تُظهر مؤشرات السلسلة ضعفاً في عمليات التجميع من المحافظ المصنفة كحاملي مدى طويل. وبدلاً من امتصاص المعروض، يتسم سلوكهم بالتردد. هذا التردد يشكل إشارة هابطة واضحة لبيتكوين.

عندما يتراجع المستثمرون المخضرمون، يهيمن المتداولون قصيرو الأجل على حركة السعر. ويؤدي ذلك إلى زيادة التقلبات وإضعاف الدعم الهيكلي. فالأسواق تعتمد على قناعة رأس المال الصبور. وبدونها، قد تتعمق التصحيحات بسرعة.

هبوط مؤشر LTH SOPR دون 1 بعد عامين من القوة

يقيس مؤشر LTH SOPR ما إذا كان حاملو المدى الطويل يبيعون عند ربح أو خسارة. القراءة فوق 1 تعني تحقيق أرباح. أما القراءة دون 1 فتعني تحقيق خسائر.

على مدى نحو عامين، ظل المؤشر فوق مستوى 1. وكان ذلك يعكس قوة وتوزيعاً منضبطاً عند مستويات سعرية أعلى. وقد حافظ حاملو المدى الطويل على السيطرة وتجنبوا البيع بدافع الذعر.

الآن انخفض مؤشر LTH SOPR دون 1. وتؤكد هذه الخطوة أن المستثمرين المخضرمين يبيعون دون سعر التكلفة. ونادراً ما يظهر هذا السلوك خلال الاتجاهات الصاعدة القوية. وغالباً ما يؤكد إشارة هابطة لبيتكوين ذات تداعيات أوسع.

كما يغيّر هذا التحول من نفسية السوق. فعندما يحقق حاملو المدى الطويل خسائر، تتراجع الثقة عبر المنظومة بأكملها. يلاحظ متداولو التجزئة هذا التغير. وتُعيد المؤسسات ضبط مستويات المخاطر. وتميل المعنويات إلى الحذر.

تراجع الشراء عند الانخفاضات إلى مستويات انهيار تيرا

لطالما ميّز الشراء عند الانخفاضات قدرة بيتكوين على الصمود. فكل تراجع حاد كان يجذب عمليات تجميع فورية. وكان حاملو المدى الطويل يدخلون بعروض شراء قوية.

وتُظهر البيانات الحالية أن الشراء عند الانخفاضات وصل إلى مستويات مماثلة لفترة انهيار تيرا. وهذه المقارنة تثير القلق. فخلال انهيار تيرا، سيطرت عمليات التصفية القسرية والخوف المنهجي على الأسواق.

اليوم لا يواجه السوق الصدمة النظامية نفسها. ومع ذلك، يُظهر حاملو المدى الطويل تردداً مشابهاً في التجميع. هذا النمط يعزز الإشارة الهابطة الحالية لبيتكوين.

عندما يضعف الشراء عند الانخفاضات، يتزايد فائض المعروض. ويواجه البائعون عدداً أقل من المشترين عند المستويات الرئيسية. ويصعب على السعر التعافي سريعاً. ويستغل متداولو الزخم هذا الضعف، ما يضاعف الضغوط الهبوطية.

الخلاصة

يواجه بيتكوين الآن لحظة مفصلية. فحاملو المدى الطويل لم يعودوا يدافعون عن السعر بالحدة نفسها. وانخفاض مؤشر LTH SOPR دون 1 يؤكد تحقيق خسائر لدى المستثمرين المخضرمين. كما لا يزال الشراء عند الانخفاضات ضعيفاً مقارنة بالدورات السابقة.

هذه الإشارة الهابطة لبيتكوين لا تعني بالضرورة حدوث انهيار. لكنها تتطلب قدراً عالياً من الانتباه من المتداولين والمستثمرين على حد سواء. فالقوة الهيكلية تعتمد على قناعة رأس المال الصبور. وإلى أن تعود تلك القناعة، قد يظل الحذر هو السائد.