من 19% إلى 700%؟ قانون العملات المستقرة قد يضاعف عائدات Coinbase عشر مرات

يقف سوق العملات المستقرة على أعتاب تحول مهم. ويتوقع محللون أن تحقق Coinbase قفزة كبيرة في إيراداتها من العملات المستقرة بموجب القانون الجديد المعروف باسم Genius Act. وتشير التقديرات إلى أن العائدات قد تنمو بما يتراوح بين ضعفين وسبعة أضعاف مستواها الحالي، ما يجذب المستثمرين سريعاً ويعكس تحولاً هيكلياً في كيفية توسع العملات المستقرة المنظمة داخل الولايات المتحدة.

🚨HUGE: COINBASE STABLECOIN REVENUE COULD SURGE SEVENFOLD UNDER GENIUS ACT@Coinbase's stablecoin revenue could multiply between two and seven times under the Genius Act, signed by President Trump in July, @Bloomberg Intelligence analysts Paul Gulberg and Samuel Radowitz say.… pic.twitter.com/mudNtEYNoY

— BSCN (@BSCNews) February 24, 2026

ما الذي يغيره Genius Act في سوق العملات المستقرة

يعد Genius Act قانوناً وقّعه دونالد ترامب، ويضع إطاراً تنظيمياً رسمياً للعملات المستقرة في الولايات المتحدة. ويلزم المُصدِرين بتوفير دعم كامل بنسبة 1:1 بالدولار الأميركي وأذون الخزانة الأميركية، إضافة إلى الخضوع لإجراءات صارمة لمكافحة غسل الأموال. ويهدف هذا الإطار إلى تقليص حالة عدم اليقين وتعزيز ثقة المؤسسات.

وتشكل العملات المستقرة بالفعل جزءاً كبيراً من إيرادات Coinbase. وبحلول عام 2025، يُتوقع أن تمثل الإيرادات المرتبطة بها نحو 19% من إجمالي الدخل. ومن شأن وضوح القواعد التنظيمية أن يسرّع حجم المعاملات ويزيد مشاركة المؤسسات. وينعكس ذلك مباشرة على إيرادات خدمات الحفظ والتداول والشراكات الاستراتيجية. كما استثمرت Coinbase بشكل كبير في بنية الامتثال، ما يمنحها أفضلية على اللاعبين الأصغر غير المستعدين تنظيمياً.

النمو يقابله ثمن تنظيمي

يفرض Genius Act على مُصدري العملات المستقرة الاحتفاظ بأصول سائلة عالية الجودة، معظمها ديون حكومية أميركية، كاحتياطيات. وقد يؤدي هذا الشرط إلى زيادة الطلب على سندات الخزانة الأميركية، مع توقعات بأن تصل بعض المشاريع إلى مستوى تريليون دولار على المدى الطويل. كما أن زيادة الاعتماد على أدوات الخزانة سيجعل العملات المستقرة أكثر اندماجاً في الإطار المالي التقليدي، ويعزز الترابط بين أسواق العملات الرقمية وسوق الدين السيادي.

وقد تحد القيود الحكومية على توزيع العوائد من حوافز المستخدمين، ما قد يبطئ وتيرة التبني. وسيعتمد المسار الذي ستسلكه Coinbase على كيفية استكمال الجهات التنظيمية لهذه القواعد. ويحتاج صانعو السياسات إلى تحقيق توازن بين الابتكار والاستقرار المالي، إذ ستؤثر قراراتهم مباشرة في وتيرة النمو.

نقطة تحول بين الأصول الرقمية والتمويل التقليدي

يمثل Genius Act نقطة تحول هيكلية في العلاقة بين العملات الرقمية والتمويل التقليدي. فهو يسرّع تقاطع الأصول الرقمية مع البنية المالية المنظمة. وبالنسبة إلى Coinbase، قد يفتح هذا التحول الباب أمام مرحلة نمو واسعة، إلا أن الإدارة مطالبة بالتنفيذ الفعال والتكيف مع التطورات التنظيمية.

وسيراقب المشاركون في السوق عن كثب مسار التنظيم ومستوى التبني وتطور الإيرادات خلال الأشهر المقبلة.