جي بي مورغان تستبعد الإمارات من مؤشر سندات الأسواق الناشئة

أعلنت JPMorgan Chase أنها ستستبعد دولة الإمارات العربية المتحدة من مؤشرات سندات الأسواق الناشئة الرئيسية لديها. ويشمل القرار مؤشرات مرجعية كبرى، من بينها EMBI Global Diversified. وتبلغ حصة الإمارات حالياً نحو 4.1% في هذا المؤشر.

🇦🇪UPDATE: JPMORGAN TO REMOVE UAE FROM EMERGING-MARKET BOND INDEXES

JPMorgan will drop the United Arab Emirates from its key emerging-market bond indexes after the country exceeded the bank’s wealth thresholds for three consecutive years.

The UAE, which currently makes up 4.1%… pic.twitter.com/twFDtGkEF5

— BSCN (@BSCNews) February 24, 2026

وسيتم تنفيذ الاستبعاد على أربع مراحل متساوية تبدأ في 31 مارس، على أن يكتمل بالكامل بحلول يونيو 2026. وأوضحت JPMorgan أن القرار يأتي بعد تجاوز الإمارات حدود الدخل المعتمدة لدى البنك لثلاث سنوات متتالية. وهو ما يشير إلى تحولها نحو تصنيف الأسواق المتقدمة.

لماذا تتخرج الإمارات من فئة الأسواق الناشئة

تجري JPMorgan مراجعات دورية لتحديد ما إذا كانت الدول لا تزال مؤهلة ضمن فئة الأسواق الناشئة. ويعد مستوى الدخل العامل الأساسي في هذا التقييم. فإذا تجاوز متوسط دخل الفرد الحد المعتمد لدى البنك لثلاث سنوات متتالية، يمكن استبعاد الدولة من المؤشر.

وهذا ما حدث مع الإمارات. إذ ظل نصيب الفرد من الدخل القومي الإجمالي أعلى بكثير من المستوى المطلوب، مدعوماً بإيرادات نفطية قوية، ونمو قطاع السياحة، وتقدم خطط التنويع الاقتصادي.

كما تتمتع الإمارات بتصنيفات ائتمانية مرتفعة ضمن فئة AA. ويعكس القرار في كثير من الجوانب نجاحاً اقتصادياً أكثر منه مؤشراً على ضعف. وشهدت قطر والكويت مؤخراً إعادة تصنيف مماثلة، حيث تم إخراجهما تدريجياً من مؤشرات الأسواق الناشئة مع نضوج اقتصادهما.

جدول زمني للاستبعاد التدريجي

تعتزم JPMorgan تنفيذ الخروج بشكل تدريجي لتفادي صدمات مفاجئة في الأسواق. وستتراجع حصة الإمارات على أربع خطوات متساوية بين 31 مارس و30 يونيو 2026. وفي الوقت نفسه، ستخرج الدولة بالكامل من مؤشر سندات الأسواق الناشئة المقومة باليورو في 31 مارس.

ومن المهم أن أي إصدارات سندات جديدة للإمارات لن تكون مؤهلة للإدراج بعد الإعلان. أما السندات القائمة فسيتم إخراجها تدريجياً وفق التخفيضات المقررة.

ويمنح هذا النهج التدريجي مديري الأصول وقتاً لتعديل محافظهم الاستثمارية. كما يساعد على تقليص التقلبات التي قد تنتج عن عمليات بيع قسرية ومفاجئة.

تأثير القرار على السوق وتدفقات المستثمرين

يحظى القرار بأهمية كبيرة نظراً لأن مئات المليارات من الدولارات تتبع مؤشرات سندات الأسواق الناشئة لدى JPMorgan. وسيتعين على الصناديق السلبية وصناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع المؤشر خفض انكشافها على السندات الإماراتية خلال الأشهر المقبلة.

وعلى المدى القصير، قد يؤدي ذلك إلى تدفقات خارجة محدودة واتساع طفيف في فروق العائد على السندات.

لكن المحللين يتوقعون أن يبقى التأثير قابلاً للاحتواء بفضل الجدول الزمني التدريجي. وعلى المدى الأطول، قد يصب التحول في مصلحة الإمارات. إذ إن الخروج من فئة الأسواق الناشئة قد يجذب مستثمرين من فئة الأسواق المتقدمة، ممن لم يكن بإمكانهم سابقاً الاستثمار في ديون الدولة. وقد يدعم ذلك تكاليف الاقتراض مستقبلاً.

محطة مهمة للاقتصاد الإماراتي

يسلط هذا التصنيف الجديد الضوء على مدى التقدم الذي حققه الاقتصاد الإماراتي. كما يؤدي إلى تقليص طفيف لتمثيل دول الخليج في مؤشرات ديون الأسواق الناشئة. ما يعني إعادة توجيه الوزن النسبي نحو اقتصادات ذات مخاطر أعلى.

حتى الآن، تبدو الأسواق مستقرة عقب الإعلان. ويمنح الخروج التدريجي المستثمرين فرصة لإعادة تموضعهم دون اضطرابات كبيرة.

وبصورة أوسع، يعكس القرار استمرار تطور مؤشرات السندات العالمية، مع انتقال الاقتصادات سريعة النمو إلى مستويات دخل أعلى.