القدرة على تحمل تكاليف السكن في الولايات المتحدة تبلغ نقطة الانكسار مع تفوق الأسعار على الدخل

دخل قطاع الإسكان في الولايات المتحدة رسميًا أكثر مراحله افتقارًا للقدرة على التحمل في تاريخه. وتشير إحصاءات حديثة قدمها Coin Bureau إلى أن الفجوة واصلت الاتساع على مدى عشرين عامًا. فقد ارتفعت أسعار المنازل المتوسطة بنحو 217% منذ عام 2000، بينما زادت دخول الأسر بمعدل يقارب 153%. هذا الخلل يدفع مؤشرات القدرة على التحمل إلى مستويات تاريخية. وعلى السطح، لا يزال سوق الإسكان يبدو متماسكًا. الأسعار مرتفعة والمعروض شحيح. لكن تحت السطح، فشلت القدرة على التحمل بشكل واضح. الحسابات لم تعد مجدية لكثير من المشترين، وخصوصًا لمن يشترون منزلهم الأول.

🚨U.S. HOUSING HITS MOST UNAFFORDABLE LEVEL ON RECORD

Since 2000, median home prices have surged about 217% while incomes rose just 153%, pushing affordability to historic extremes. pic.twitter.com/VykdaZblr7

— Coin Bureau (@coinbureau) February 17, 2026

نمو أسعار المنازل تجاوز الأجور

لم يزد نمو أسعار المنازل خلال السنوات الخمس والعشرين الماضية فحسب، بل تسارع بوتيرة تفوق الأجور بكثير. فقد غذّى الاتجاه الصاعد طويل الأجل الائتمان السهل، وتراجع أسعار الفائدة، ونقص المعروض الهيكلي من المساكن. ثم جاء ازدهار ما بعد عام 2020، لينقل الأسعار إلى مرحلة مختلفة تمامًا. تكلفة السكن، حتى بعد احتساب التضخم، باتت أعلى مقارنة بذروة فقاعة الإسكان في 2006 عند قياسها مقابل الدخل. لكن المحركات هذه المرة مختلفة. إذ حلّت قيود العرض، وحدود التنظيم العمراني، والطلب السكاني محل الإقراض المضاربي كقوى أساسية.

الدخل لم يواكب تكاليف السكن

في المقابل، جاء نمو الأجور ضعيفًا. هذه الدخول الاسمية لم تُواكب تضخم الأصول. فقد ارتفعت تكاليف السكن والرعاية الصحية والتعليم بوتيرة تفوق نمو الرواتب. وتؤكد ذلك بيانات الاحتياطي الفيدرالي والإحصاءات الرسمية الأميركية. نمو الدخل الأسري الوسيط يبدو صحيًا عند النظر إليه منفردًا، لكنه يروي قصة مختلفة عند مقارنته بالإسكان. نتيجة هذا التفاوت، تنفق الأسر اليوم نسبة أعلى بكثير من دخلها على السكن مقارنة بالأجيال السابقة. وهذا يقلص المدخرات، ويزيد الاعتماد على الديون، ويقوض الأمن المالي على المدى الطويل.

تأثير أسعار الفائدة

أسعار الفائدة المرتفعة زادت الضغط. المشترون الذين كانوا قادرين سابقًا على تحمّل أسعار مرتفعة باتوا يواجهون أقساطًا شهرية أعلى بكثير. معدلات الرهن العقاري غيّرت معادلة القدرة على التحمل، لتصبح صعبة في معظم المناطق وشبه مستحيلة في أخرى. ونتج عن ذلك تراجع في أحجام الصفقات. ومع ذلك، لم يكن تصحيح الأسعار كبيرًا. مالكو الرهون ذات الفائدة الثابتة المنخفضة فضّلوا عدم البيع. وبقي المعروض مجمدًا، ما أبقى الأسعار مرتفعة رغم تراجع الطلب.

أزمة القدرة على التحمل لم تعد مشكلة اقتصادية فقط، بل تتحول إلى أزمة اجتماعية. المشترون الأصغر سنًا يؤجلون تكوين الأسر. المستأجرون يشعرون وكأنهم محرومون بشكل دائم. الحراك الجغرافي يتراجع، مع بقاء الناس في أماكنهم لتجنب ارتفاع التكاليف. مع مرور الوقت، قد يحدّ هذا الواقع من النمو الاقتصادي. تاريخيًا، كان السكن محركًا لبناء الثروة. وتزداد اللامساواة عندما تتقلص فرص الوصول. هذا التوتر ينعكس بشكل متزايد في النقاشات السياسية والمالية.

الأسواق وسرديات العملات المشفرة

هذا الخلل في الإسكان يغذي أيضًا نقاشات أوسع حول توزيع الأصول. بالنسبة لكثير من المستثمرين، يعزز تعذر الوصول إلى السكن السرديات المرتبطة بندرة الأصول الرقمية. أنصار العملات المشفرة يميلون إلى تفسير هذه الظاهرة كنتيجة لطباعة النقود وتضخم الأصول. ورغم أن العملات المشفرة ليست بديلًا عن السكن، فإن المقارنة تفسر لماذا تبحث الأجيال الشابة عن بدائل للأسواق التقليدية.

هناك عدة مسارات قد تخفف الضغط. خفض أسعار الفائدة قد يحسن القدرة الشهرية على السداد، لكنه قد يعيد إشعال ارتفاع الأسعار. الحل الأكثر استدامة يتمثل في زيادة المعروض السكني، لكن إصلاحات التنظيم العمراني بطيئة. ومن المرجح أن تبقى القدرة على التحمل تحت ضغط إلى أن يتحقق ذلك. المعطيات واضحة. تكلفة السكن لم ترتفع فحسب، بل انفصلت عن الدخول بشكل لم تشهده الولايات المتحدة من قبل.