استراتيجية مايكل سايلور تُظهر خسارة غير محققة بقيمة 9.5 مليار دولار في بيتكوين

عادت شركة Strategy التابعة لمايكل سايلور إلى دائرة الضوء مجددًا، بعد أن أظهرت بيانات حديثة أن الشركة تتحمل خسارة دفترية ضخمة مرتبطة بحيازاتها من بيتكوين. ووفقًا لإفصاحات حديثة، تمتلك الشركة نحو 717,722 BTC تم شراؤها مقابل حوالي 54.56 مليار دولار، بمتوسط سعر يقارب 76,020 دولارًا للعملة الواحدة. ومع تداول بيتكوين مؤخرًا في نطاق 63,000 إلى 66,000 دولار، تعكس هذه الحيازة حاليًا خسارة غير محققة بنحو 9.5 مليار دولار.

ويأتي هذا التحديث عقب أحدث عملية شراء للشركة الأسبوع الماضي، حيث استحوذت على 592 BTC مقابل 39.8 مليون دولار، في تأكيد على نهجها التراكمي المكثف رغم ضغوط السوق.

استراتيجية خزانة بيتكوين المتواصلة

تحولت Strategy بالكامل من شركة برمجيات تقليدية إلى كيان يركز على بيتكوين كأصل احتياطي تحت قيادة الرئيس التنفيذي مايكل سايلور. وتسيطر الشركة حاليًا على نحو 3.4% من إجمالي المعروض من بيتكوين، ما يجعلها أكبر مالك مؤسسي بفارق واسع.

JUST IN: Michael Saylor's Strategy currently has a $9,500,000,000 unrealized loss on its Bitcoin investment. pic.twitter.com/7d5N5czwo2

— Watcher.Guru (@WatcherGuru) February 24, 2026

الأهم أن الشركة لم تُبطئ وتيرة الشراء. فالعملية الأخيرة تمثل الأسبوع التاسع على التوالي من المشتريات. ويأتي جزء كبير من التمويل عبر مبيعات أسهم في السوق وإصدارات أسهم ممتازة. وقد شدد سايلور مرارًا على تبني رؤية طويلة الأجل، مؤكدًا أن الشركة تعتزم مواصلة التراكم بغض النظر عن تقلبات الأسعار قصيرة المدى.

الحسابات وراء الخسارة الدفترية الضخمة

قد تبدو الخسارة المعلنة لافتة، لكن من المهم فهم آليتها. تبلغ التكلفة الإجمالية لبيتكوين لدى Strategy نحو 54.56 مليار دولار. وبالأسعار الحالية، تتراوح قيمة الحيازات بين 45 و47 مليار دولار تقريبًا، بحسب تحركات السوق اليومية.

وينتج عن ذلك خسارة غير محققة تُقدّر بين 9 و10 مليارات دولار. لكنها تبقى خسارة دفترية. إذ لم تقم الشركة ببيع الجزء الأكبر من حيازاتها. غير أن تغييرات القواعد المحاسبية باتت تُلزم الشركات بإعادة تقييم الأصول الرقمية وفقًا لأسعار السوق كل ربع سنة، ما زاد من تقلبات الأرباح المُعلنة. وكانت الشركة قد أعلنت سابقًا عن خسارة فصلية كبيرة مدفوعة أساسًا بانخفاض سعر بيتكوين، وليس بسبب ضعف تشغيلي.

ردود فعل السوق والمستثمرين

أثار التحديث تفاعلات واسعة على منصات التواصل في مجتمع العملات المشفرة. ويرى منتقدون أن الاستراتيجية تبدو أكثر خطورة، خاصة إذا استمرت الضغوط على بيتكوين. كما عاد بعض المتداولين لإثارة مخاوف تتعلق بتخفيف الملكية، والرافعة المالية، وضغوط الميزانية العمومية على المدى الطويل.

في المقابل، يعتبر الداعمون أن المشهد مألوف. ويشيرون إلى دورات سابقة سجلت خلالها Strategy خسائر دفترية كبيرة قبل أن ترتفع بيتكوين لاحقًا. ويرى كثير من المتفائلين أن التراجع الحالي يمثل مرحلة تراكم جديدة عالية القناعة، وليس إشارة تحذير. وفي الوقت نفسه، يواصل سهم Strategy تقلبه، إذ يتحرك أحيانًا بعلاوة أو بخصم مقارنة بصافي قيمة أصولها من بيتكوين.

تداعيات أوسع على تبني الشركات لبيتكوين

تُبرز هذه الحالة الفرص والمخاطر في استراتيجيات الخزينة المعتمدة على بيتكوين لدى الشركات. ولا تزال Strategy تمثل الحصة الأكبر من مشتريات الشركات لبيتكوين خلال الفصول الأخيرة. لكن اعتمادها الكبير على تمويل الأسهم والأسهم الممتازة يربط أداء المساهمين بشكل وثيق بمسار سعر بيتكوين.

ومع ذلك، لا تظهر الإدارة أي نية للتراجع. فالشركة تواصل تموضعها باعتبار بيتكوين أصلها الاحتياطي الأساسي طويل الأجل، مع خطط لمزيد من المشتريات حتى عام 2026. وفي الوقت الراهن، تعكس القصة نمطًا مألوفًا في سوق الكريبتو. فتراجع بيتكوين يختبر قناعة المستثمرين في مختلف أنحاء السوق، فيما تبقى Strategy واحدة من أكبر وأجرأ الرهانات على مستقبل الأصل على المدى الطويل.